2009年 12月 31日 15:06
中国创造就业仍有大空间
Daniel H. Rosen
人人都乐于与2009年告别，但2010年的中国经济可能更加艰难。为摆脱全球衰退，中国政府制造了一轮房地产泡沫，其标志是商业地产供给过剩，以及住宅价格不可持续的上涨。后果将在新的一年里显现。
为消化这种过剩并使之显得合理，中国领导人正在努力提振需求，具体途径是加快业已宏大的城镇化进程，减少移民与城镇户籍限制。领导层同时也在寄望于加速城镇化与消费之间的关联。2008年，43%的中国人口属于城镇人口，相比之下，拉丁美洲平均城镇化率为79%，欧元区为73%，美国为82%；中国还有很长的路要走。由于大力推进城镇化，近期内中国将会推动铁矿石和铝等上游原材料价格的上涨，建筑市场也会一片繁忙。但很多人担心，中国城镇几乎所有行业的工厂都已充斥过剩产能，而加快向城镇移民只会加重生产过剩，并溢出到世界市场。
中国每千人拥有教师10名；美国为22名。如果中国各方面都出现了产能过剩，那么大幅提高城镇人口只会让问题变得更加严重。但情况并不是这样。事实上，中国市场中还存在大量经济活动与就业的空白带。如果出台政策解决这些问题，将可以在未来几年在传统和新兴行业创造数千万新的工作岗位，提高国内消费，并让这个国家避免与它的贸易伙伴发生冲撞。
看看这三个行业：医疗、制造业白领和教育。
医疗：中国每千人拥有医生1.6名；美国超过23名。并不是中国要照搬美国医疗模式，而是考虑到婴儿潮一代老龄化、饮食、生活方式、寿命和环境污染等改变带来的病死率的不断提高，填补这一空缺至关重要。要想达到美国的比例，中国需要增加接近3,000万名医生，更不用说相配合的护士、疗养专业人员、医院管理人员和组成现代医疗行业的其他数百种细分专业，他们的数量还要从目前很低的水平增加好多倍。
制造业白领：中国的制造业能力广为人知，但它的制造商在研发、质量控制、品牌管理、财务规划、环境健康安全和几乎各种其他白领岗位上投入极少。而正是这些岗位能让一般的产成品变为品牌产品，并为公司带来无形价值，而无形价值占据了经济合作与发展组织(OECD)多数企业资产的三分之一甚至更多。
虽然中国的流水线产能可能已经过剩，但要把中国工厂生产的一个10美元的无品牌烤面包机变为在欧美零售价75美元的博朗(Braun)牌烤面包机，相关业务职能的产能仍然极度缺乏。
中国要在这方面与美国比肩，至少需要增加6,000万白领工人。考虑到发展水平不同，我们可以将这个数字减半，但3,000万白领工人的缺口仍然是一个不小的数目。
教育：教育部门的岗位空缺也是相当巨大。中国每千人有10位教师，美国有22位。要避免城镇化加速在带来更多繁荣的同时加剧收入失衡、社会紧张和犯罪与下层社会等发展问题，向城镇移民工人子女提供基础教育就是一项至关重要的任务。中国目前需要增加1,600万名教师，才能达到美国的比例，另外也需要增加指导老师、咨询顾问、学校管理人员和其他相关岗位。
这些岗位为何空缺，当然是有原因的。
就医疗和教育而言，中国政府选择节省资源或将其转移给国有企业，而不是投入足够多的公共资金，与此同时又不允许民营企业赢利性地投资于这些领域。中国已经有一些廉价民营医院和诊所，但资源和市场份额有限。而在制造业方面，民营与中小企业投资设立白领工人岗位的资金成本，一般是体量更为庞大的国有企业所享受低名义利率的两到五倍。而当它们能够树立品牌和并积累自有知识产权的时候，法规执行与知识产权保护的不到位，又削弱了它们收回投资成本的能力。
这三个行业仅仅反映了岗位创建潜力的冰山一角；中国绝对不是各行各业都产能过剩。问题在于产能过剩的行业创造的就业岗位并不多。
在7.8亿劳动人口中，钢铁、铝业、水泥、平板玻璃和上游石化行业创造的工作岗位一共才1,400万个，抵不上广东一个省服务业的岗位数量。
中国消费-城镇化的政策思路是一个正确方向，但必须同时为金融行业纠偏，让它不再让创造就业岗位的行业穷得饿死，而继续为其他资金充足的行业注资。中国如果要让它的城镇化战略成为一种解决方案，而不是一种不可持续的泡沫机器。
（编者按：Daniel H. Rosen是专门研究中国问题的顾问机构Rhodium Group的负责人，也是彼特森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)访问学者、哥伦比亚大学兼任副教授。）
2009年12月31日星期四
2009年12月28日星期一
21世纪经济报道:“是好是坏”之理性追问
评论：
1、世界（自然世界和经济世界）多大程度上是可以被认识的？
2、理论多大程度上是有效的？
3、变是绝对的，定是相对的，如何在相对和绝对之间平衡，也许是中国传统文明和西方现代文明的融合。
4、任何事件、任何人都是特定的个体，都是不同的。
“是好是坏”之理性追问
2009年12月28日00:1821世纪经济报道 字号：T|T
这是从未有过的惊异和荒谬。被视为自1930年代大萧条以来最狰狞的经济危机，被认为带来地基坍陷般震撼的金融海啸，似乎仅仅是想象中的猛兽，当猛兽凌空一跃，它突然消散为藏匿阴影中的碎片；当海啸巨潮俯击，它刹那被凝固成平和温吞的水线。恍如隔世，异度空间，从危机时代到后危机时代宛如捅纸般的转换，从无限沉沦到V形反弹仅在咫尺之间，从通缩警示到通胀预期如同无缝对接。所有的预言都成空，所有立场都抽离，所有的假设如流水，所有的视角均修正。
世界和中国一夜间真的好起来了!？
这是个难以捉摸的命题，也是一道冰冷至极的逼问，因为这里面包含着智识上的纠缠，恰是如何主宰未来行进路线的导航。
世界从极冷回暖，中国由悲观而乐观，这是一个人为的过程、人造的增长。整个世界大约投放了25%的GDP资源进行经济拯救，中国则以4万亿政府财政刺激撬动近10万亿的信贷投放拉动复苏。磅礴的拯救工程赋予官僚职责伦理上的说辞，民众则跟风洗脑般将拯救视为政府义不容辞的“守夜”，而夹杂其中埋单成本的最终支付、明暗利益的巧妙输送、拯救先后序列的机心则被轻易而放纵地忽略。凯恩斯主义的刺激经济计划有如巨大的眼球，权势者的私利始终是最黑和最活跃的部分。
他们对大宗商品走势误判，他们要求政府收储稳定库存跌价；他们对房地产走势误判，要求政府变更文字游戏推出改善性住房概念；他们遭遇高负债现金流之困，则要求政府提高杠杆率有利于其以小博大；他们原本是一帮失败者，却以大而不死银行先死来胁持社会，他们原本是一帮被淘汰者，但他们通过修改规则、罚没别人从而无赖晋级。
真正的市场经济周期实如生物演化，物竞天择，适者优者存活。所谓适者，跟随周期之变而顺应其变者，所谓优者，预判拐点之态而主动应变者也。适者优者猜中经济风向转变，快速销售、压缩库存、积攒现金、伺机出动；而劣质汰者则浑噩无极、抱残守缺、见事不明，落入经济周期惩罚的谷底。事实上，这一过程，类似于生物进化机制，更聪明更富进取力的基因取代愚笨和不知变通的基因。经济的萧条期往往是赐予未来潜在的伟大企业家礼物时期，因为他们躲避了资本缩水，积攒了必要资金，面对萎靡的要素价格，更轻易地组建伟大企业的雏形，从而为下一次经济高峰的到来、知识外溢和智力扩散、创新升级以及社会普遍性对创新的模仿做准备，最终让未来的经济能够更健康地逾越此前的高点，迎接“创造性破坏”的隽永真义。经济周期不是可以割去的扁桃体，而是起伏有致的心跳。经济周期具有生物演化之美，基因再造之势。
适者优者猜中了风向转变的开头而没有猜中结局，劣者汰者啥都没有猜中却能左右结局。万科猜中开头、率先调整握住现金，但却抵挡不住政府廉价货币放水，现金从王变寇，保利地产赢得结局，利用时机大肆扩张，隐隐超越之势，万科反被群小分析师讥讽为“错失良机”；民营钢铁猜中开局，适度收缩，应对暂时僵局，不抵政府人情冷淡货币注水，反被用更低成本廉价融资的低效国营钢铁所兼并。于是，在政府不遗余力拯救之下，经济上演逆向演化之剧，央企盘踞，民资萎缩；地王变性国有，煤炭引发重治。国有不善则民营行倒卖资产套利之实，民营利厚则重新国有行驱逐产权之能。
事实上，我们并非持有僵硬的私有至上意识形态，“国进民退”和“国退民进”性质应是平行。私有应有理，国有应有法。但我们始终看到的是，国有企业民营化总有内部人瓜分嫌疑，而民营企业国有化总有强权强占之嫌，受益者始终是官僚梯队、裙带人群。而那些市场企业家总是在惶恐中预防行政调控的不测，在正确的开局预测中接受意想不到的终局惩罚。这种有悖于正常经济周期，同时又叠合着正常经济周期的“行政周期”，不仅可以创造出国民经济V形逆转的奇特火爆路径，同时也紊乱了内在生物演化式真实理路。
其直接后果之一就是市场企业家对于实业运作的冷漠化，猜对开局的人末尾错得离谱，他们无法锁定内心，从而四顾茫然，他们降低实业欲望，而追逐虚拟经济。他们仅仅相信一些局部的确定关系，如果他们认定政府对房地产市场的超强护盘，他们就会成为房地产泡沫的一滴；如果他们相信股市充满了管理层的关爱，他们就会义无反顾成为股市曲线的波浪小厮。政府一直冀望于实体经济的民资跟进，却发现酿造金融游戏泡沫的无边苦海。
货币如阶梯，上屋抽梯故人群悬而未决。经济需演化，大幕上演而主角被预先废黜。经济拯救让真正的企业家死亡，拯救的界限检验官僚轮空的底线。我们在这里以一种沉痛的心情看待经济数据的暖化，我们以一种悲剧的心态看待路径依赖的滋长。我们从来没有对伟大的中国经济丧失信心，我们只是对一种逆天的演化为之颤瑟，来自我们内心的警告像拳头一样，它们轻轻吹拂着失望和面颊，吹拂着庞大体制波浪中伏落的屋顶。
我们认为政府调控市场经济的精髓不在于迁就民众承诺以北欧般福利主义的虚词，政府调控市场经济的精髓不在于对失业数字的廉价动容。因为自由经济鼓励每个人自强且凌厉地面对人生和困境，因为自由经济强调每个人隐忍而微小累积式福利改善。于是，政府调控市场经济真正的精髓是平等、降低明显的倾向性、承认失败者自负原则、坚持风险和责任的对等性、强化自身行为的透明和自律。否则蚁族式无奈、蜗居式怨怼，就有了正当抒发的情境；否则公务员考试的如龙长队，黄光裕式腐败案的百官牵连，就会延绵不绝。
萧条时期民众临时恐惧的总和，给予当局者下意识的便利，民众被流行的见解所裹挟，视强调拯救边界的理智为冷血。即使如此，我们也需要在这里发声，即使偏见卷起舌头，真理像胃疼一样难以咽下，我们也希望民众能够消化。因为我们所捍卫的是你们持久的利益，我们所保存的是生生不息的公正规则，我们所抵制的是以汝为名的卑劣榨取，我们所叱责的是一种颇富玄机的拯救道义。
但我们也严峻地领悟到，你们可能不会倾听，你们不相信远久的故事，你们仅关注急功近利的当下，你们只相信凯恩斯主义“长期看我们是死人”的哲学。没有真正自由经济的歌谣，你们不会有嘴唇，自由地发声，但可能你们最终唱过的并将传唱的，只是无尽的主旋律的聒噪，它永远不是歌。
1、世界（自然世界和经济世界）多大程度上是可以被认识的？
2、理论多大程度上是有效的？
3、变是绝对的，定是相对的，如何在相对和绝对之间平衡，也许是中国传统文明和西方现代文明的融合。
4、任何事件、任何人都是特定的个体，都是不同的。
“是好是坏”之理性追问
2009年12月28日00:1821世纪经济报道 字号：T|T
这是从未有过的惊异和荒谬。被视为自1930年代大萧条以来最狰狞的经济危机，被认为带来地基坍陷般震撼的金融海啸，似乎仅仅是想象中的猛兽，当猛兽凌空一跃，它突然消散为藏匿阴影中的碎片；当海啸巨潮俯击，它刹那被凝固成平和温吞的水线。恍如隔世，异度空间，从危机时代到后危机时代宛如捅纸般的转换，从无限沉沦到V形反弹仅在咫尺之间，从通缩警示到通胀预期如同无缝对接。所有的预言都成空，所有立场都抽离，所有的假设如流水，所有的视角均修正。
世界和中国一夜间真的好起来了!？
这是个难以捉摸的命题，也是一道冰冷至极的逼问，因为这里面包含着智识上的纠缠，恰是如何主宰未来行进路线的导航。
世界从极冷回暖，中国由悲观而乐观，这是一个人为的过程、人造的增长。整个世界大约投放了25%的GDP资源进行经济拯救，中国则以4万亿政府财政刺激撬动近10万亿的信贷投放拉动复苏。磅礴的拯救工程赋予官僚职责伦理上的说辞，民众则跟风洗脑般将拯救视为政府义不容辞的“守夜”，而夹杂其中埋单成本的最终支付、明暗利益的巧妙输送、拯救先后序列的机心则被轻易而放纵地忽略。凯恩斯主义的刺激经济计划有如巨大的眼球，权势者的私利始终是最黑和最活跃的部分。
他们对大宗商品走势误判，他们要求政府收储稳定库存跌价；他们对房地产走势误判，要求政府变更文字游戏推出改善性住房概念；他们遭遇高负债现金流之困，则要求政府提高杠杆率有利于其以小博大；他们原本是一帮失败者，却以大而不死银行先死来胁持社会，他们原本是一帮被淘汰者，但他们通过修改规则、罚没别人从而无赖晋级。
真正的市场经济周期实如生物演化，物竞天择，适者优者存活。所谓适者，跟随周期之变而顺应其变者，所谓优者，预判拐点之态而主动应变者也。适者优者猜中经济风向转变，快速销售、压缩库存、积攒现金、伺机出动；而劣质汰者则浑噩无极、抱残守缺、见事不明，落入经济周期惩罚的谷底。事实上，这一过程，类似于生物进化机制，更聪明更富进取力的基因取代愚笨和不知变通的基因。经济的萧条期往往是赐予未来潜在的伟大企业家礼物时期，因为他们躲避了资本缩水，积攒了必要资金，面对萎靡的要素价格，更轻易地组建伟大企业的雏形，从而为下一次经济高峰的到来、知识外溢和智力扩散、创新升级以及社会普遍性对创新的模仿做准备，最终让未来的经济能够更健康地逾越此前的高点，迎接“创造性破坏”的隽永真义。经济周期不是可以割去的扁桃体，而是起伏有致的心跳。经济周期具有生物演化之美，基因再造之势。
适者优者猜中了风向转变的开头而没有猜中结局，劣者汰者啥都没有猜中却能左右结局。万科猜中开头、率先调整握住现金，但却抵挡不住政府廉价货币放水，现金从王变寇，保利地产赢得结局，利用时机大肆扩张，隐隐超越之势，万科反被群小分析师讥讽为“错失良机”；民营钢铁猜中开局，适度收缩，应对暂时僵局，不抵政府人情冷淡货币注水，反被用更低成本廉价融资的低效国营钢铁所兼并。于是，在政府不遗余力拯救之下，经济上演逆向演化之剧，央企盘踞，民资萎缩；地王变性国有，煤炭引发重治。国有不善则民营行倒卖资产套利之实，民营利厚则重新国有行驱逐产权之能。
事实上，我们并非持有僵硬的私有至上意识形态，“国进民退”和“国退民进”性质应是平行。私有应有理，国有应有法。但我们始终看到的是，国有企业民营化总有内部人瓜分嫌疑，而民营企业国有化总有强权强占之嫌，受益者始终是官僚梯队、裙带人群。而那些市场企业家总是在惶恐中预防行政调控的不测，在正确的开局预测中接受意想不到的终局惩罚。这种有悖于正常经济周期，同时又叠合着正常经济周期的“行政周期”，不仅可以创造出国民经济V形逆转的奇特火爆路径，同时也紊乱了内在生物演化式真实理路。
其直接后果之一就是市场企业家对于实业运作的冷漠化，猜对开局的人末尾错得离谱，他们无法锁定内心，从而四顾茫然，他们降低实业欲望，而追逐虚拟经济。他们仅仅相信一些局部的确定关系，如果他们认定政府对房地产市场的超强护盘，他们就会成为房地产泡沫的一滴；如果他们相信股市充满了管理层的关爱，他们就会义无反顾成为股市曲线的波浪小厮。政府一直冀望于实体经济的民资跟进，却发现酿造金融游戏泡沫的无边苦海。
货币如阶梯，上屋抽梯故人群悬而未决。经济需演化，大幕上演而主角被预先废黜。经济拯救让真正的企业家死亡，拯救的界限检验官僚轮空的底线。我们在这里以一种沉痛的心情看待经济数据的暖化，我们以一种悲剧的心态看待路径依赖的滋长。我们从来没有对伟大的中国经济丧失信心，我们只是对一种逆天的演化为之颤瑟，来自我们内心的警告像拳头一样，它们轻轻吹拂着失望和面颊，吹拂着庞大体制波浪中伏落的屋顶。
我们认为政府调控市场经济的精髓不在于迁就民众承诺以北欧般福利主义的虚词，政府调控市场经济的精髓不在于对失业数字的廉价动容。因为自由经济鼓励每个人自强且凌厉地面对人生和困境，因为自由经济强调每个人隐忍而微小累积式福利改善。于是，政府调控市场经济真正的精髓是平等、降低明显的倾向性、承认失败者自负原则、坚持风险和责任的对等性、强化自身行为的透明和自律。否则蚁族式无奈、蜗居式怨怼，就有了正当抒发的情境；否则公务员考试的如龙长队，黄光裕式腐败案的百官牵连，就会延绵不绝。
萧条时期民众临时恐惧的总和，给予当局者下意识的便利，民众被流行的见解所裹挟，视强调拯救边界的理智为冷血。即使如此，我们也需要在这里发声，即使偏见卷起舌头，真理像胃疼一样难以咽下，我们也希望民众能够消化。因为我们所捍卫的是你们持久的利益，我们所保存的是生生不息的公正规则，我们所抵制的是以汝为名的卑劣榨取，我们所叱责的是一种颇富玄机的拯救道义。
但我们也严峻地领悟到，你们可能不会倾听，你们不相信远久的故事，你们仅关注急功近利的当下，你们只相信凯恩斯主义“长期看我们是死人”的哲学。没有真正自由经济的歌谣，你们不会有嘴唇，自由地发声，但可能你们最终唱过的并将传唱的，只是无尽的主旋律的聒噪，它永远不是歌。
2009年12月23日星期三
Gulf News: Federal National Council rebukes Government
评论：
1）议会严词批评政府，总理是迪拜酋长。
2）今年调整了政府和议会的权力。
3）多少能反映迪拜和联邦政府及阿布扎比的关系。
Federal National Council rebukes Government
Council members cite 'irregularities' in the state budget
By Samir Salama, Associate Editor Published: 00:00 December 23, 2009
Abu Dhabi: The Federal National Council (FNC) on Tuesday chastised the Government for "irregularities committed time and again in the state's budget".
The House also questioned the government's ability to adopt a programme-based budget, as it was debating the closing accounts for fiscal year 2008.
Lack of appropriations
"Certain ministries which have always complained over the lack of appropriations, failed to carry out their projects for which allocations were made in the budget," said Dr Amal Al Qubaisi, a member from Abu Dhabi.
"The Ministry of Education failed to spend a fils from its allocations, while the Ministry of Health and the Ministry of Public Works carried out just 48 per cent and 21 per cent respectively," Al Qubaisi said.
She questioned the performance of these ministries and whether their strategies are for the good of the citizens.
Many of the FNC members also accused the Ministry of Finance and Industry of failing to control the finances of other ministries.
They said irregularities in the state's budget are repeatedly committed and no measures are taken against those who break laws and the Constitution.
Yousuf Bin Fadil, a member from Umm Al Quwain, said "irregularities are committed time and again on a yearly basis. They are even getting bigger by the year.
"Irregularities'
"These irregularities are perpetrated against public money, but those who break laws and the Constitution are not brought to answer."
Obaid Humaid Al Tayer, Minister of State for Financial Affairs, said performances of other ministries may not be discussed in the absence of the ministers concerned.
1）议会严词批评政府，总理是迪拜酋长。
2）今年调整了政府和议会的权力。
3）多少能反映迪拜和联邦政府及阿布扎比的关系。
Federal National Council rebukes Government
Council members cite 'irregularities' in the state budget
By Samir Salama, Associate Editor Published: 00:00 December 23, 2009
Abu Dhabi: The Federal National Council (FNC) on Tuesday chastised the Government for "irregularities committed time and again in the state's budget".
The House also questioned the government's ability to adopt a programme-based budget, as it was debating the closing accounts for fiscal year 2008.
Lack of appropriations
"Certain ministries which have always complained over the lack of appropriations, failed to carry out their projects for which allocations were made in the budget," said Dr Amal Al Qubaisi, a member from Abu Dhabi.
"The Ministry of Education failed to spend a fils from its allocations, while the Ministry of Health and the Ministry of Public Works carried out just 48 per cent and 21 per cent respectively," Al Qubaisi said.
She questioned the performance of these ministries and whether their strategies are for the good of the citizens.
Many of the FNC members also accused the Ministry of Finance and Industry of failing to control the finances of other ministries.
They said irregularities in the state's budget are repeatedly committed and no measures are taken against those who break laws and the Constitution.
Yousuf Bin Fadil, a member from Umm Al Quwain, said "irregularities are committed time and again on a yearly basis. They are even getting bigger by the year.
"Irregularities'
"These irregularities are perpetrated against public money, but those who break laws and the Constitution are not brought to answer."
Obaid Humaid Al Tayer, Minister of State for Financial Affairs, said performances of other ministries may not be discussed in the absence of the ministers concerned.
2009年12月20日星期日
Herbert Smith: All interested parties should welcome this development (Dubai Decree No. 57)
The Decree is significant in two respects:
. it creates a framework for the financial reorganisation of the Dubai World group which is based on an amended version of the insolvency law and regulations of the Dubai International Financial Centre (DIFC), the laws of which would not ordinarily apply to the Dubai World group;
. claims are to be determined by a special tribunal established to oversee the restructuring and which will operate in accordance with common law principles.
This is a bespoke process that will operate outside of both the Dubai and DIFC insolvency and restructuring laws. All interested parties should welcome this development: DIFC's insolvency laws are based on international best practice and the tribunal is comprised of three highly respected judges.
. it creates a framework for the financial reorganisation of the Dubai World group which is based on an amended version of the insolvency law and regulations of the Dubai International Financial Centre (DIFC), the laws of which would not ordinarily apply to the Dubai World group;
. claims are to be determined by a special tribunal established to oversee the restructuring and which will operate in accordance with common law principles.
This is a bespoke process that will operate outside of both the Dubai and DIFC insolvency and restructuring laws. All interested parties should welcome this development: DIFC's insolvency laws are based on international best practice and the tribunal is comprised of three highly respected judges.
迪拜交通局的便民工程
迪拜交通局过去四年非常火，造了很多路和桥，还有地铁。
现在经济危机来了，没那么多钱，还得搞得热火朝天，而且还是民心工程，打心眼里佩服。
1）16/10/2009， RTA to provide 6000 parking space for bicycles in Dubai。
2）30/11/2009， RTA plans to introduce 900km of cycling lanes，这是10年规划。一贯的迪拜，规模大，规划远。
3）17/12/2009， RTA provides more than 100 information platforms at 76 sites across Dubai
4）20/12/2009， 宣布建人行道，连接地铁、车站和主要楼宇，多数带空调。
5）已带空调的人行天桥。
6）已建成的带空调的公共汽车站。
7）与各大社区商谈如何开通公共汽车，如何建设进出道路。
现在经济危机来了，没那么多钱，还得搞得热火朝天，而且还是民心工程，打心眼里佩服。
1）16/10/2009， RTA to provide 6000 parking space for bicycles in Dubai。
2）30/11/2009， RTA plans to introduce 900km of cycling lanes，这是10年规划。一贯的迪拜，规模大，规划远。
3）17/12/2009， RTA provides more than 100 information platforms at 76 sites across Dubai
4）20/12/2009， 宣布建人行道，连接地铁、车站和主要楼宇，多数带空调。
5）已带空调的人行天桥。
6）已建成的带空调的公共汽车站。
7）与各大社区商谈如何开通公共汽车，如何建设进出道路。
2009年12月19日星期六
2009年12月16日星期三
网络语录
1、人有三样东西无法掩盖：咳嗽、贫穷和爱，越想隐瞒，就越欲盖弥彰。
2、英国某智库最新研究结果显示：清洁工每赚1英镑工资对社会贡献为10镑，而银行家每挣1镑则会毁掉7镑社会财富。
3、单位发了一本书《从政提醒--党员干部不能做的150件事》。老衲翻了翻发现漏掉了最关键一条：“不能站错队”。其实只要做到这一条，150条全做了，问题也不大。
4、昨听易中天谈一掌故。余秋雨颇受地方官员追捧，易问史家张鸣何故？张说不足怪，但凡皇上用品，都被各级官员奉为宝物，即便只是尿壶。易听后大摇其头：错哉错哉，都以为皇上一定尿过，其实皇上根本不尿，因宫中本无尿壶之设。但称宫中尿壶，必属假冒。
5、历史卷有一道题，问澳门被葡萄牙殖民了约多少年。正苦苦追溯，灵光一闪，想到那个清纯童声：“三百年来梦寐不忘的生母啊”，填上300年。然而正解是400年。历史老师说，也不想想，这歌词取材于闻一多的作品，那是什么年代，20世纪初啊！
6、农业学大寨，工业学山寨。中国近现代的政治文明就是这样从一个寨子到到另一个寨子。
7、大多数的人一辈子只做了三件事；自欺、欺人、被人欺。
8、道德常常能弥补智慧的缺陷，然而，智慧却永远填补不了道德的空白。
9、幸福就是下班回家时是敲门而不是自己去找冰冷的钥匙.
10、怀旧……不是因为那个时代多么好，而是那个时候，你年轻。
11、不要为旧的悲伤，浪费新的眼泪。
12、人干点好事儿总想让鬼神知道，干点坏事儿总以为鬼神不知道，我们太让鬼神为难了。
13、飞蛾扑火，在浪漫主义者看来是美和勇气；在现实主义者看来是蠢和自杀。
14、我们开始相爱不是因为找到了一个完美的人，而是因为学会了完美地看待一个不完美的人！
15、漂亮只能给别人提供眼福，却不一定换到幸福。
16、在清水里泡三次，在血水里浴三次，在碱水里煮三次。 ——这是阿·托尔斯泰《苦难的历程》第二部《一九一八年》的题记。
17、 告诉你我的最坏，努力给你我的最好。我无法给你完整的自己，呈现于你面前的只是心灵的碎片，但我尽量不遗漏每一块碎片。
18、一笑奈何：人在江湖，身不由己；人在婚姻，爱不由己；人在官场，话不由己；人在单位，事不由己；人在世上，命不由己；人生无奈，有何归己？享受生活，善待自己。
19、与开慧初婚有感，写出《实践论》；与子珍因吃醋吵架，写出《矛盾论》；与云鹤结婚，三天没出窑洞，第四天颤颤巍巍写出《论持久战》。
20、英语酒醉境界:one完 two吐 three啐 four扶 five废物 six洗可惜 seven散味 eight哀特 nine难 ten叹…
21、很多网站关了，但为什么淘宝没有事？——当然啊，你也不想想这是谁家开的？一“淘”一“宝”，这背景……
22、你和zf讲道理，zf就和你耍流氓；你和zf耍流氓，zf就和你讲道理。
23、《蜗居》表明了三代人的关系，60后最爽，有钱有女人；70后也在房价上涨前买到房，80后没钱买房，女人也被60后抢了，总之，80后相当无助。
24、据考证，古代官吏嫖娼风行，青楼领班见官员模样都要问：大人干不？日久相熟便迳问：干不？这个问候逐步演化成一种身份的象征。这就是“干部”的来源。
2、英国某智库最新研究结果显示：清洁工每赚1英镑工资对社会贡献为10镑，而银行家每挣1镑则会毁掉7镑社会财富。
3、单位发了一本书《从政提醒--党员干部不能做的150件事》。老衲翻了翻发现漏掉了最关键一条：“不能站错队”。其实只要做到这一条，150条全做了，问题也不大。
4、昨听易中天谈一掌故。余秋雨颇受地方官员追捧，易问史家张鸣何故？张说不足怪，但凡皇上用品，都被各级官员奉为宝物，即便只是尿壶。易听后大摇其头：错哉错哉，都以为皇上一定尿过，其实皇上根本不尿，因宫中本无尿壶之设。但称宫中尿壶，必属假冒。
5、历史卷有一道题，问澳门被葡萄牙殖民了约多少年。正苦苦追溯，灵光一闪，想到那个清纯童声：“三百年来梦寐不忘的生母啊”，填上300年。然而正解是400年。历史老师说，也不想想，这歌词取材于闻一多的作品，那是什么年代，20世纪初啊！
6、农业学大寨，工业学山寨。中国近现代的政治文明就是这样从一个寨子到到另一个寨子。
7、大多数的人一辈子只做了三件事；自欺、欺人、被人欺。
8、道德常常能弥补智慧的缺陷，然而，智慧却永远填补不了道德的空白。
9、幸福就是下班回家时是敲门而不是自己去找冰冷的钥匙.
10、怀旧……不是因为那个时代多么好，而是那个时候，你年轻。
11、不要为旧的悲伤，浪费新的眼泪。
12、人干点好事儿总想让鬼神知道，干点坏事儿总以为鬼神不知道，我们太让鬼神为难了。
13、飞蛾扑火，在浪漫主义者看来是美和勇气；在现实主义者看来是蠢和自杀。
14、我们开始相爱不是因为找到了一个完美的人，而是因为学会了完美地看待一个不完美的人！
15、漂亮只能给别人提供眼福，却不一定换到幸福。
16、在清水里泡三次，在血水里浴三次，在碱水里煮三次。 ——这是阿·托尔斯泰《苦难的历程》第二部《一九一八年》的题记。
17、 告诉你我的最坏，努力给你我的最好。我无法给你完整的自己，呈现于你面前的只是心灵的碎片，但我尽量不遗漏每一块碎片。
18、一笑奈何：人在江湖，身不由己；人在婚姻，爱不由己；人在官场，话不由己；人在单位，事不由己；人在世上，命不由己；人生无奈，有何归己？享受生活，善待自己。
19、与开慧初婚有感，写出《实践论》；与子珍因吃醋吵架，写出《矛盾论》；与云鹤结婚，三天没出窑洞，第四天颤颤巍巍写出《论持久战》。
20、英语酒醉境界:one完 two吐 three啐 four扶 five废物 six洗可惜 seven散味 eight哀特 nine难 ten叹…
21、很多网站关了，但为什么淘宝没有事？——当然啊，你也不想想这是谁家开的？一“淘”一“宝”，这背景……
22、你和zf讲道理，zf就和你耍流氓；你和zf耍流氓，zf就和你讲道理。
23、《蜗居》表明了三代人的关系，60后最爽，有钱有女人；70后也在房价上涨前买到房，80后没钱买房，女人也被60后抢了，总之，80后相当无助。
24、据考证，古代官吏嫖娼风行，青楼领班见官员模样都要问：大人干不？日久相熟便迳问：干不？这个问候逐步演化成一种身份的象征。这就是“干部”的来源。
2009年12月14日星期一
14日迪拜获阿布扎比100亿美元支持的官方新闻稿
STATEMENT FROM SHEIKH AHMAD BIN SAEED AL MAKTOUM, CHAIRMAN OF THE DUBAI SUPREME FISCAL COMMITTEE
Dubai – 14 December 2009: The Government of Dubai, acting through the Supreme Fiscal Committee (“SFC”), today announces a set of actions in relation to Dubai World:
Sheikh Ahmad Bin Saeed Al Maktoum, Chairman of the Dubai Supreme Fiscal Committee said:
Like other global financial centers, Dubai has faced recent market challenges driven by global economic slowdown and severe real estate market correction.
Recently, Dubai World announced that it might not be able to commercially support its obligations. Since that time, the Government of Dubai has worked closely with the Abu Dhabi Government and the UAE Central Bank addressing and assessing the impact of Dubai World on the UAE economy, banking system and investor confidence.
The following provides comprehensive set of actions:
First, the Government of Abu Dhabi and the UAE Central Bank have agreed to provide important support.
Specifically, the Government of Abu Dhabi has agreed to fund $10 billion to the Dubai Financial Support Fund that will be used to satisfy a series of upcoming obligations on Dubai World.
As a first action for the new fund, the Government of Dubai has authorized $4.1 billion to be used to pay the sukuk obligations that are due today. The remaining funds would also provide for interest expenses and company working capital through April 30, 2010 – conditioned on the company being successful in negotiating a standstill as previously announced.
In addition, the Government of Dubai is particularly focused on addressing the concerns of Dubai World trade creditors within the Emirate of Dubai. To help address these concerns, today the Government of Dubai is announcing that the remainder of the funds provided will be used for the satisfaction of obligations to existing trade creditors and contractors. Discussions with affected contractors will begin in short order.
Next, the central bank is also prepared to provide support to local UAE banks.
Finally, today the Government of Dubai will announce a comprehensive reorganization law, a framework that is based upon internationally accepted standards for transparency and creditor protection. This law will be available should Dubai World and its subsidiaries be unable to achieve an acceptable restructuring of its remaining obligations.
Today’s actions, taken together, demonstrate our strong commitment as a global financial leader to transparency, good governance, and market principles. There will certainly be challenges periodically, just as there are challenges in other major financial centers around the globe. We believe today’s actions will best serve the interests of all stakeholders.
We are here today to reassure investors, financial and trade creditors, employees, and our citizens that our government will act at all times in accordance with market principles and internationally accepted business practices. Dubai is, and will continue to be, a strong and vibrant global financial center. Our best days are yet to come.
The Government of Dubai remains committed to its high standards and its obligations. We are confident in our economic model, and we are confident in the long-term health and outlook for our economy.
The actions taken today are consistent with our market development, and we believe they are the actions that will best serve the interests of all stakeholders.”
For further information, please contact:
Brunswick
Azadeh Varzi avarzi@brunswickgroup.com Tel: (04) 3658262
Dubai – 14 December 2009: The Government of Dubai, acting through the Supreme Fiscal Committee (“SFC”), today announces a set of actions in relation to Dubai World:
Sheikh Ahmad Bin Saeed Al Maktoum, Chairman of the Dubai Supreme Fiscal Committee said:
Like other global financial centers, Dubai has faced recent market challenges driven by global economic slowdown and severe real estate market correction.
Recently, Dubai World announced that it might not be able to commercially support its obligations. Since that time, the Government of Dubai has worked closely with the Abu Dhabi Government and the UAE Central Bank addressing and assessing the impact of Dubai World on the UAE economy, banking system and investor confidence.
The following provides comprehensive set of actions:
First, the Government of Abu Dhabi and the UAE Central Bank have agreed to provide important support.
Specifically, the Government of Abu Dhabi has agreed to fund $10 billion to the Dubai Financial Support Fund that will be used to satisfy a series of upcoming obligations on Dubai World.
As a first action for the new fund, the Government of Dubai has authorized $4.1 billion to be used to pay the sukuk obligations that are due today. The remaining funds would also provide for interest expenses and company working capital through April 30, 2010 – conditioned on the company being successful in negotiating a standstill as previously announced.
In addition, the Government of Dubai is particularly focused on addressing the concerns of Dubai World trade creditors within the Emirate of Dubai. To help address these concerns, today the Government of Dubai is announcing that the remainder of the funds provided will be used for the satisfaction of obligations to existing trade creditors and contractors. Discussions with affected contractors will begin in short order.
Next, the central bank is also prepared to provide support to local UAE banks.
Finally, today the Government of Dubai will announce a comprehensive reorganization law, a framework that is based upon internationally accepted standards for transparency and creditor protection. This law will be available should Dubai World and its subsidiaries be unable to achieve an acceptable restructuring of its remaining obligations.
Today’s actions, taken together, demonstrate our strong commitment as a global financial leader to transparency, good governance, and market principles. There will certainly be challenges periodically, just as there are challenges in other major financial centers around the globe. We believe today’s actions will best serve the interests of all stakeholders.
We are here today to reassure investors, financial and trade creditors, employees, and our citizens that our government will act at all times in accordance with market principles and internationally accepted business practices. Dubai is, and will continue to be, a strong and vibrant global financial center. Our best days are yet to come.
The Government of Dubai remains committed to its high standards and its obligations. We are confident in our economic model, and we are confident in the long-term health and outlook for our economy.
The actions taken today are consistent with our market development, and we believe they are the actions that will best serve the interests of all stakeholders.”
For further information, please contact:
Brunswick
Azadeh Varzi avarzi@brunswickgroup.com Tel: (04) 3658262
和讯: 传迪拜得到阿布扎比援助后将出售资产
评论：
挺乱的一个报道，不过我相信会有资产重组发生，阿布扎比不会无条件支持。
传迪拜得到阿布扎比援助后将出售资产
2009年12月14日16:03
据国外媒体报道,接近迪拜政府的知情人士今天透露,得到阿布扎比提供的100亿美元援助后,迪拜可能考虑出售资产,不过阿布扎比提供的援助资金是没有附加条件的。
迪拜称,已经得到来自阿布扎比的100亿美元援助资金,这些资金中的41亿美元将用于偿还12月14日到期的伊斯兰债券。
该不愿透露姓名的知情人士称,阿联酋和阿布扎比将互相帮助并帮助阿联酋。
挺乱的一个报道，不过我相信会有资产重组发生，阿布扎比不会无条件支持。
传迪拜得到阿布扎比援助后将出售资产
2009年12月14日16:03
据国外媒体报道,接近迪拜政府的知情人士今天透露,得到阿布扎比提供的100亿美元援助后,迪拜可能考虑出售资产,不过阿布扎比提供的援助资金是没有附加条件的。
迪拜称,已经得到来自阿布扎比的100亿美元援助资金,这些资金中的41亿美元将用于偿还12月14日到期的伊斯兰债券。
该不愿透露姓名的知情人士称,阿联酋和阿布扎比将互相帮助并帮助阿联酋。
2009年12月9日星期三
21世纪经济报道：迪拜世界债务重组基本蓝图成形 迪拜控股业务将整合
迪拜世界债务重组基本蓝图成形 迪拜控股业务将整合
2009年12月09日03:06
迪拜世界债务重组计划宣布后,迄今仍未有任何政府方面注资的消息传出。上周,穆迪、标普、惠誉迅速地集体下调了迪拜控股的债信评级。
市场估计,迪拜控股或将成为下一个迪拜世界,累计举债100亿美元,需警惕其债务违约的风险。迪拜控股的债务情况是否会进一步影响到阿联酋地区主权评级从而引发地区风险？
12月8日,迪拜股市狂泻,一种紧张的情绪在市场上蔓延。
记者从穆迪独家获悉,迪拜世界债务重组计划已延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司,细节还在等待官方核准,但基本蓝图已经成形。
迪拜控股债务详解
迪拜世界债务重组传出之后,穆迪迅速下调了迪拜港务中心等六大政府背景的企业资信评级,其中迪拜控股从Baa1下调为Ba2,已经跌出了“具有投资价值”的范畴。同期,标准普尔也下调了五大政府背景企业的资信评级, 其中迪拜控股从A降为BBB+,远期评价为负。此外,惠誉将迪拜控股的评级从BBB-降为BB。
日前,分析人士认为迪拜控股拥有100亿美元债务,其中10亿美元债务在2010年到期,担心迪拜控股没有能力偿还债务,成为第二个迪拜世界,向公众警示其信用违约风险。
为了进一步了解迪拜控股债务情况,记者联系了穆迪主要负责迪拜项目的主管罗特。
迪拜控股是否会成为下一个迪拜世界？罗特认为:“虽然迪拜控股目前承受了很大的压力,但是与迪拜世界相比,迪拜控股的商业和债务盘子比较小,流动性状况更乐观。我们将迪拜控股债违约的评级定位Ba级。”
穆迪发给本报最新研究报告指出,迪拜政府相关的债务达到1006.02亿美元。其中迪拜中央政府负债为270亿美元,占27.2%,包括迪拜政府债券、迪拜财政部金融债券、阿联酋债券、政府担保迪拜水利部债券、迪拜投资公司债务。可重组的债务总额为856亿美元,占85.1%,其他尚未披露的负债约为150亿美金,占14.9%。
与迪拜世界占比34%的342亿美元债务相比,迪拜控股债务比例小,但排名第三。其次是迪拜世界下属公司迪拜港务世界,80亿美元债务,占5.9%,排名第二。迪拜控股共有44亿美元债务,占4.4%,排第三。迪拜水电部41亿美元占4.1%排名第四。
但罗特对记者表示:“目前迪拜控股的债权人信息没有进行任何公开披露,我们也不知道到底哪些是迪拜控股的债权人。”
记者通过整理公开信息发现,迪拜控股通过其下的附属企业在迪拜国际金融交易所发债融资,其中迪拜控股有28亿美元的企业债。
除企业债券外,目前没有任何数据披露迪拜控股的银行债务。截至发稿当日,记者联系迪拜国家银行和Mashreqbank要求披露迪拜控股的风险敞口,未获回应。
此外,可排除迪拜控股从迪拜银行进行融资的可能性。8日,穆迪副总裁Anouar Hassoune在一份给本报的报告中表示,迪拜银行并不是股东方迪拜控股的债权人。
根据罗特在12月8日采访中给记者的分析:“迪拜控股主要是长期债务,评级很难反映短期风险。”
“我们看到,2008年底迪拜控股已经有34亿美元贷款到期,2010年7月将有10亿美元贷款到期,我们估计其中约一半已经偿还。”罗特表示。
穆迪认为,迪拜政府1006.02亿美元负债的情况下实现自救颇为困难,目前阿布扎比介入迪拜的债务以及阿联酋层面的政府注资颇为关键。
“虽然阿布扎比继续为迪拜提供新的资金,但我认为阿布扎比主权财富基金也不可能为迪拜所有挣扎中的机构提供贷款。”罗特在本报记者的越洋采访中表示。
穆迪主权财富评级中东地区首席分析师库珀指出:“迪拜世界的债务重组可以明显看出,阿布扎比不愿意救助迪拜,这是一个体制因素,即阿联酋各酋长国之间的相互独立和分歧。”
从总体上,评级机构普遍认为迪拜的债务危机没有影响到阿联酋地区的主权评级。穆迪主权财富评级执行总裁克雷投也表示,受制于规模,迪拜发生的债务问题不会引发全球主权评级危机。
“迪拜的债务可以看作是公共债务,不是主权债务。” 库珀指出。
在给本报的一份投资者报告中,库珀表示阿联酋的主权投资评级不被下调主要是因为阿布扎比投资局离岸的金融资产极为稳定。此外,阿布扎比和阿联酋的财政状况依然健康,其中阿联酋在过去的五年中连续保持GDP20%的财政盈余,即便2009年油价下跌,仍然保持盈余。
迪拜控股业务整合
迪拜控股由于债务压力进行业务整合并不仅仅是市场传言。
据外媒报道,迪拜国际资本和迪拜世界集团已合并了后台运营部门。此外,迪拜控股旗下的开发商迪拜物业、萨马迪拜、以及沙特工业发展公司已并入中东最大的地产开发商埃玛尔地产旗下。
迪拜控股旗下的集团公司所负责的市场和业务领域也是纵横交错,存在极大的整合空间。如迪拜物业经营地产生意,而沙特工业发展公司旗下的业务也涉及房地产、医疗、娱乐、酒店和能源。
金融方面也出现颇多交叠。迪拜控股旗下重要的子公司迪拜集团是一个综合性的混业金融集团,包括迪拜投资集团、迪拜银行集团、迪拜金融集团、迪拜资本集团、迪拜保险集团以及Noor投资集团,与迪拜控股旗下的迪拜国际资本存在竞争关系。
为了厘清迪拜控股的业务状况,记者向迪拜控股要财务报表,截至发稿当日未获回应。
但12月8日,记者从穆迪获悉,迪拜世界债务重组计划已经延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司,细节还在等待官方核准,但基本蓝图已经成形。
迪拜控股下属的混业金融机构迪拜集团将与迪拜交易所合并,进一步划转到迪拜国际金融交易所。投资性质的公司,比如迪拜控股下属的迪拜国际资本以及专司私募和另类资产投资的Istithmar公司将悉数转入迪拜航空企业集团。
穆迪在报告中指出:“虽然依然需要进一步核实和确认,但是迪拜政府希望重组类似迪拜世界政府背景的企业实体已经成为事实。”
2009年12月09日03:06
迪拜世界债务重组计划宣布后,迄今仍未有任何政府方面注资的消息传出。上周,穆迪、标普、惠誉迅速地集体下调了迪拜控股的债信评级。
市场估计,迪拜控股或将成为下一个迪拜世界,累计举债100亿美元,需警惕其债务违约的风险。迪拜控股的债务情况是否会进一步影响到阿联酋地区主权评级从而引发地区风险？
12月8日,迪拜股市狂泻,一种紧张的情绪在市场上蔓延。
记者从穆迪独家获悉,迪拜世界债务重组计划已延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司,细节还在等待官方核准,但基本蓝图已经成形。
迪拜控股债务详解
迪拜世界债务重组传出之后,穆迪迅速下调了迪拜港务中心等六大政府背景的企业资信评级,其中迪拜控股从Baa1下调为Ba2,已经跌出了“具有投资价值”的范畴。同期,标准普尔也下调了五大政府背景企业的资信评级, 其中迪拜控股从A降为BBB+,远期评价为负。此外,惠誉将迪拜控股的评级从BBB-降为BB。
日前,分析人士认为迪拜控股拥有100亿美元债务,其中10亿美元债务在2010年到期,担心迪拜控股没有能力偿还债务,成为第二个迪拜世界,向公众警示其信用违约风险。
为了进一步了解迪拜控股债务情况,记者联系了穆迪主要负责迪拜项目的主管罗特。
迪拜控股是否会成为下一个迪拜世界？罗特认为:“虽然迪拜控股目前承受了很大的压力,但是与迪拜世界相比,迪拜控股的商业和债务盘子比较小,流动性状况更乐观。我们将迪拜控股债违约的评级定位Ba级。”
穆迪发给本报最新研究报告指出,迪拜政府相关的债务达到1006.02亿美元。其中迪拜中央政府负债为270亿美元,占27.2%,包括迪拜政府债券、迪拜财政部金融债券、阿联酋债券、政府担保迪拜水利部债券、迪拜投资公司债务。可重组的债务总额为856亿美元,占85.1%,其他尚未披露的负债约为150亿美金,占14.9%。
与迪拜世界占比34%的342亿美元债务相比,迪拜控股债务比例小,但排名第三。其次是迪拜世界下属公司迪拜港务世界,80亿美元债务,占5.9%,排名第二。迪拜控股共有44亿美元债务,占4.4%,排第三。迪拜水电部41亿美元占4.1%排名第四。
但罗特对记者表示:“目前迪拜控股的债权人信息没有进行任何公开披露,我们也不知道到底哪些是迪拜控股的债权人。”
记者通过整理公开信息发现,迪拜控股通过其下的附属企业在迪拜国际金融交易所发债融资,其中迪拜控股有28亿美元的企业债。
除企业债券外,目前没有任何数据披露迪拜控股的银行债务。截至发稿当日,记者联系迪拜国家银行和Mashreqbank要求披露迪拜控股的风险敞口,未获回应。
此外,可排除迪拜控股从迪拜银行进行融资的可能性。8日,穆迪副总裁Anouar Hassoune在一份给本报的报告中表示,迪拜银行并不是股东方迪拜控股的债权人。
根据罗特在12月8日采访中给记者的分析:“迪拜控股主要是长期债务,评级很难反映短期风险。”
“我们看到,2008年底迪拜控股已经有34亿美元贷款到期,2010年7月将有10亿美元贷款到期,我们估计其中约一半已经偿还。”罗特表示。
穆迪认为,迪拜政府1006.02亿美元负债的情况下实现自救颇为困难,目前阿布扎比介入迪拜的债务以及阿联酋层面的政府注资颇为关键。
“虽然阿布扎比继续为迪拜提供新的资金,但我认为阿布扎比主权财富基金也不可能为迪拜所有挣扎中的机构提供贷款。”罗特在本报记者的越洋采访中表示。
穆迪主权财富评级中东地区首席分析师库珀指出:“迪拜世界的债务重组可以明显看出,阿布扎比不愿意救助迪拜,这是一个体制因素,即阿联酋各酋长国之间的相互独立和分歧。”
从总体上,评级机构普遍认为迪拜的债务危机没有影响到阿联酋地区的主权评级。穆迪主权财富评级执行总裁克雷投也表示,受制于规模,迪拜发生的债务问题不会引发全球主权评级危机。
“迪拜的债务可以看作是公共债务,不是主权债务。” 库珀指出。
在给本报的一份投资者报告中,库珀表示阿联酋的主权投资评级不被下调主要是因为阿布扎比投资局离岸的金融资产极为稳定。此外,阿布扎比和阿联酋的财政状况依然健康,其中阿联酋在过去的五年中连续保持GDP20%的财政盈余,即便2009年油价下跌,仍然保持盈余。
迪拜控股业务整合
迪拜控股由于债务压力进行业务整合并不仅仅是市场传言。
据外媒报道,迪拜国际资本和迪拜世界集团已合并了后台运营部门。此外,迪拜控股旗下的开发商迪拜物业、萨马迪拜、以及沙特工业发展公司已并入中东最大的地产开发商埃玛尔地产旗下。
迪拜控股旗下的集团公司所负责的市场和业务领域也是纵横交错,存在极大的整合空间。如迪拜物业经营地产生意,而沙特工业发展公司旗下的业务也涉及房地产、医疗、娱乐、酒店和能源。
金融方面也出现颇多交叠。迪拜控股旗下重要的子公司迪拜集团是一个综合性的混业金融集团,包括迪拜投资集团、迪拜银行集团、迪拜金融集团、迪拜资本集团、迪拜保险集团以及Noor投资集团,与迪拜控股旗下的迪拜国际资本存在竞争关系。
为了厘清迪拜控股的业务状况,记者向迪拜控股要财务报表,截至发稿当日未获回应。
但12月8日,记者从穆迪获悉,迪拜世界债务重组计划已经延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司,细节还在等待官方核准,但基本蓝图已经成形。
迪拜控股下属的混业金融机构迪拜集团将与迪拜交易所合并,进一步划转到迪拜国际金融交易所。投资性质的公司,比如迪拜控股下属的迪拜国际资本以及专司私募和另类资产投资的Istithmar公司将悉数转入迪拜航空企业集团。
穆迪在报告中指出:“虽然依然需要进一步核实和确认,但是迪拜政府希望重组类似迪拜世界政府背景的企业实体已经成为事实。”
2009年12月8日星期二
黄金看跌派总算说对了一回
2009年 12月 07日 11:17
黄金看跌派总算说对了一回
对金价上涨行情持怀疑态度的人上周五终于对了一回。
金价在11月1日以来创出19次历史新高后，上周五大幅下挫，这至少暂时印证了市场对金价不断增长的看跌观点。有关美国非农就业人数下降情况远好于预期的消息推动金价下跌4%，创出一年多以来的最大跌幅。
在许多已经不再看涨黄金的人看来，有关金价涨势正在减弱的证据一直在增加。他们指出，市场对实物黄金的需求不断减弱，而对黄金期货的买盘却大幅增加，这是一种杠杆率往往很高的交易，投资者把宝押在了金价将不断上涨上。他们说，以目前的价格水平看，黄金更像是一种投资者一直趋之若鹜的热门资产，而不是一种当经济和金融市场走低时的避险投资品。
尚不清楚的是，上周五的下跌究竟是金价大幅回调的开始，还是金价升至新高过程中的短暂停歇。在过去的24个交易日中，金价有21个交易日是上涨的。黄金价格今年已攀升了32%，而且看来今年势必会连续第九年实现上涨。9月中旬时，金价突破了每盎司1,000美元，两个多月后的上周三，又收在了每盎司1,200美元之上。在纽约商品交易所大宗商品部上周五的交易中，金价收于每盎司1,168.80美元，下跌48.60美元。
CLS Investments LLC是总部位于美国内布拉斯加州奥马哈的一家投资公司，它管理着40亿美元资产，其首席投资长耶尔戈维奇(Bob Jergovic)说，买家好像都在惊慌四散。这家公司已将黄金占其总资产的比重从3%下调到1% 。耶尔戈维奇说，这是一种糟糕的热门交易。
一周前，霸菱资产管理公司(Baring Asset Management)出售了旗下霸菱动态资产配置基金的部分黄金资产。此前不久，这只基金已出售了手中的大部分金矿股份。在这只基金17亿英镑(合25亿美元)的资产中，用于投资黄金的部分已经从几个月前的12.5%下降到7%。
霸菱的资产配置负责人斯坦尼恩(Percival Stanion)说，我们认为现在是进行一些获利回吐的时候了，这已不再是一种异端邪说，而成了主流观点，因此一有坏消息传来，黄金投资者就很容易获利回吐。
中国央行中国人民银行的副行长胡晓炼上周三称，黄金是一种“泡沫”。不看好黄金的人还指出，世界最大的金矿公司Barrick Gold Corp.取消其金价对冲操作的时间要早于预期，而这种对冲操作一直是推动金价上涨的诸多因素之一。
不过，看涨黄金的人依然比看跌黄金的人多得多。这些看涨派指出，美元正不断走弱，而世界各国政府的经济刺激支出有推高通货膨胀率的危险。那些在黄金上押下重注的知名投资者包括鲍尔森公司(Paulson & Co.)的约翰•鲍尔森(John Paulson)，他曾因作空次级按揭贷款而获利数十亿美元，以及投资公司Tudor Investment Corp.的保罗•都铎•琼斯(Paul Tudor Jones)和Greenlight Capital的大卫•艾因霍恩(David Einhorn)。
而对看跌黄金的人来说，黄金需求的下降是一大担忧之处。据有黄金开采商作后盾的世界黄金协会(World Gold Council)称，今年第三季度的黄金消费比上年同期减少了34%。
特别值得一提的是，第三季度珠宝商的黄金需求量下降了30%，而他们通常占黄金需求量的近三分之二，这反映出不断上涨的金价能在多大程度上打击消费者对黄金的需求。世界黄金协会还说，第三季度全球金条和金币的销售也下降了33%。
自9月底以来，世界最大的黄金交易所买卖基金SPDR Gold Shares只将其实物金条储存增加了3%，这反映出，尽管在此期间金价上涨了16%，人们并没有蜂拥投资这只基金。
受到低成本资金泛滥的推动，在此期间未平仓黄金期货合约的数量跃升了25%。如果金价开始下跌，黄金期货的投资者将有理由为止损而卖出黄金期货，从而有可能推动金价进一步下跌。Atyant Capital是美国一家主要投资黄金的对冲基金，其董事总经理沙马(Pratik Sharma)说，即使是有关黄金交易盈利下降的最轻微暗示，也将对金价造成重创。
CLS Investments LLC的耶尔戈维奇在谈到该公司决定缩小黄金投资规模时指出，从近年来的情况看，每当金价出现前段时间那样的上涨，随后都会出现10%至将近30%的下跌。
随着迪拜世界公司(Dubai World )的问题浮出水面，金价行情突然出现逆转的风险也变得更加明显。投资者这次并未像通常出现潜在危机时那样购买黄金，而是选择了卖出黄金，从而导致金价在11月25日午盘下跌了65美元，跌幅达到5.4%，不过金价在那天收盘前又出现了反弹。
虽然看跌黄金的人可能是对的，但他们也有可能判断下得太早了。金价在上一次大幅上涨期间，曾于1980年1月升至每盎司825.50美元，按美元现价折算约为每盎司2,300美元，但到了1982年6月时，金价已降至每盎司298美元。
美国投资公司Riverfront Investment Group LLC的首席投资长琼斯(Michael Jones)说，该公司已经卖出了手中的黄金基金，转而买进金银混合基金。他估计，金价目前被高估了约67%。但他也表示，在以往的货币扩张时期，金价的高估幅度最高曾达到200%。
换句话说，虽然金价在某个时间点可能大幅回调，但在那之前却有可能大幅攀升。琼斯说，虽然金价上涨最终会以悲剧收场，但这一悲惨结局却未必会很快到来。
Liam Pleven / Carolyn Cui
黄金看跌派总算说对了一回
对金价上涨行情持怀疑态度的人上周五终于对了一回。
金价在11月1日以来创出19次历史新高后，上周五大幅下挫，这至少暂时印证了市场对金价不断增长的看跌观点。有关美国非农就业人数下降情况远好于预期的消息推动金价下跌4%，创出一年多以来的最大跌幅。
在许多已经不再看涨黄金的人看来，有关金价涨势正在减弱的证据一直在增加。他们指出，市场对实物黄金的需求不断减弱，而对黄金期货的买盘却大幅增加，这是一种杠杆率往往很高的交易，投资者把宝押在了金价将不断上涨上。他们说，以目前的价格水平看，黄金更像是一种投资者一直趋之若鹜的热门资产，而不是一种当经济和金融市场走低时的避险投资品。
尚不清楚的是，上周五的下跌究竟是金价大幅回调的开始，还是金价升至新高过程中的短暂停歇。在过去的24个交易日中，金价有21个交易日是上涨的。黄金价格今年已攀升了32%，而且看来今年势必会连续第九年实现上涨。9月中旬时，金价突破了每盎司1,000美元，两个多月后的上周三，又收在了每盎司1,200美元之上。在纽约商品交易所大宗商品部上周五的交易中，金价收于每盎司1,168.80美元，下跌48.60美元。
CLS Investments LLC是总部位于美国内布拉斯加州奥马哈的一家投资公司，它管理着40亿美元资产，其首席投资长耶尔戈维奇(Bob Jergovic)说，买家好像都在惊慌四散。这家公司已将黄金占其总资产的比重从3%下调到1% 。耶尔戈维奇说，这是一种糟糕的热门交易。
一周前，霸菱资产管理公司(Baring Asset Management)出售了旗下霸菱动态资产配置基金的部分黄金资产。此前不久，这只基金已出售了手中的大部分金矿股份。在这只基金17亿英镑(合25亿美元)的资产中，用于投资黄金的部分已经从几个月前的12.5%下降到7%。
霸菱的资产配置负责人斯坦尼恩(Percival Stanion)说，我们认为现在是进行一些获利回吐的时候了，这已不再是一种异端邪说，而成了主流观点，因此一有坏消息传来，黄金投资者就很容易获利回吐。
中国央行中国人民银行的副行长胡晓炼上周三称，黄金是一种“泡沫”。不看好黄金的人还指出，世界最大的金矿公司Barrick Gold Corp.取消其金价对冲操作的时间要早于预期，而这种对冲操作一直是推动金价上涨的诸多因素之一。
不过，看涨黄金的人依然比看跌黄金的人多得多。这些看涨派指出，美元正不断走弱，而世界各国政府的经济刺激支出有推高通货膨胀率的危险。那些在黄金上押下重注的知名投资者包括鲍尔森公司(Paulson & Co.)的约翰•鲍尔森(John Paulson)，他曾因作空次级按揭贷款而获利数十亿美元，以及投资公司Tudor Investment Corp.的保罗•都铎•琼斯(Paul Tudor Jones)和Greenlight Capital的大卫•艾因霍恩(David Einhorn)。
而对看跌黄金的人来说，黄金需求的下降是一大担忧之处。据有黄金开采商作后盾的世界黄金协会(World Gold Council)称，今年第三季度的黄金消费比上年同期减少了34%。
特别值得一提的是，第三季度珠宝商的黄金需求量下降了30%，而他们通常占黄金需求量的近三分之二，这反映出不断上涨的金价能在多大程度上打击消费者对黄金的需求。世界黄金协会还说，第三季度全球金条和金币的销售也下降了33%。
自9月底以来，世界最大的黄金交易所买卖基金SPDR Gold Shares只将其实物金条储存增加了3%，这反映出，尽管在此期间金价上涨了16%，人们并没有蜂拥投资这只基金。
受到低成本资金泛滥的推动，在此期间未平仓黄金期货合约的数量跃升了25%。如果金价开始下跌，黄金期货的投资者将有理由为止损而卖出黄金期货，从而有可能推动金价进一步下跌。Atyant Capital是美国一家主要投资黄金的对冲基金，其董事总经理沙马(Pratik Sharma)说，即使是有关黄金交易盈利下降的最轻微暗示，也将对金价造成重创。
CLS Investments LLC的耶尔戈维奇在谈到该公司决定缩小黄金投资规模时指出，从近年来的情况看，每当金价出现前段时间那样的上涨，随后都会出现10%至将近30%的下跌。
随着迪拜世界公司(Dubai World )的问题浮出水面，金价行情突然出现逆转的风险也变得更加明显。投资者这次并未像通常出现潜在危机时那样购买黄金，而是选择了卖出黄金，从而导致金价在11月25日午盘下跌了65美元，跌幅达到5.4%，不过金价在那天收盘前又出现了反弹。
虽然看跌黄金的人可能是对的，但他们也有可能判断下得太早了。金价在上一次大幅上涨期间，曾于1980年1月升至每盎司825.50美元，按美元现价折算约为每盎司2,300美元，但到了1982年6月时，金价已降至每盎司298美元。
美国投资公司Riverfront Investment Group LLC的首席投资长琼斯(Michael Jones)说，该公司已经卖出了手中的黄金基金，转而买进金银混合基金。他估计，金价目前被高估了约67%。但他也表示，在以往的货币扩张时期，金价的高估幅度最高曾达到200%。
换句话说，虽然金价在某个时间点可能大幅回调，但在那之前却有可能大幅攀升。琼斯说，虽然金价上涨最终会以悲剧收场，但这一悲惨结局却未必会很快到来。
Liam Pleven / Carolyn Cui
迪拜政府向迪拜世界旗下企业注资24.5亿美元
迪拜政府向迪拜世界旗下企业注资24.5亿美元
2009年12月08日21:13
和讯消息 据国外媒体报道,迪拜财政部总干事Abdelrahman Al Saleh今天表示,迪拜政府已向迪拜世界(Dubai World)旗下房地产子公司Nakheel注资90亿阿联酋迪拉姆(约合合24.5亿美元)。知情人士称这是迪拜政府对企业实施金融援助的一部分。
Al Saleh接受Al Arabiya电视台采访时表示,上述资金由支持政府企业的基金迪拜财政援助基金(Dubai Financial Support Fund)提供。
Al Saleh称,迪拜政府对Nakheel提供了巨大支持,但没有为其债务提供担保,而是将支持与担保严格区分开来。
Al Saleh还指出,迪拜世界可能需要6个多月的时间完成重组。
据悉,迪拜政府于2月拿出100亿美元援助企业。迪拜官员今天早些时候曾表示,自全球金融爆发后,负债累累的迪拜世界就已经收到政府援助。
知情人士称:“注入迪拜世界的90亿迪拉姆是政府金融援助的一部分,并不是一笔新的资金。
2009年12月08日21:13
和讯消息 据国外媒体报道,迪拜财政部总干事Abdelrahman Al Saleh今天表示,迪拜政府已向迪拜世界(Dubai World)旗下房地产子公司Nakheel注资90亿阿联酋迪拉姆(约合合24.5亿美元)。知情人士称这是迪拜政府对企业实施金融援助的一部分。
Al Saleh接受Al Arabiya电视台采访时表示,上述资金由支持政府企业的基金迪拜财政援助基金(Dubai Financial Support Fund)提供。
Al Saleh称,迪拜政府对Nakheel提供了巨大支持,但没有为其债务提供担保,而是将支持与担保严格区分开来。
Al Saleh还指出,迪拜世界可能需要6个多月的时间完成重组。
据悉,迪拜政府于2月拿出100亿美元援助企业。迪拜官员今天早些时候曾表示,自全球金融爆发后,负债累累的迪拜世界就已经收到政府援助。
知情人士称:“注入迪拜世界的90亿迪拉姆是政府金融援助的一部分,并不是一笔新的资金。
摩根士丹利：迪拜债务重组规模或达467亿美元
摩根士丹利：迪拜债务重组规模或达467亿美元
2009年12月08日15:54 新华网纽约12月7日电 摩根士丹利7日发布报告指出,由于今后可能有更多企业出现偿债困难,迪拜企业债务重组的整体规模可能最高增至467亿美元,远高于迪拜世界集团拟重组的260亿美元债务。
摩根士丹利的分析师穆罕默德·贾比尔和保罗·巴托里在一份报告中表示,其他具有官方背景的迪拜企业短期可能会宣布债务重组计划,迪拜当局可能要求债务人“把处于风险中的债务削减40％至50％”,以改善长期公共债务状况。
报告说,继迪拜世界集团之后,迪拜控股公司、迪拜控股商业营运集团、迪拜交易所和迪拜伊斯兰债券中心也可能实施债务重组。
摩根士丹利认为,发酵中的迪拜债务危机会导致三种可能的结果:一是债务危机仅局限于迪拜世界的260亿美元债务;二是迪拜控股公司陷入债务违约,从而使迪拜相关企业的债务重组总规模达到348亿美元;三是其他迪拜企业也发生债务违约,使迪拜债务重组规模升至467亿美元。
迪拜拜财政部官员阿卜杜勒拉赫曼·萨利赫6日告诉卡塔尔半岛电视台,迪拜可能出售其在阿联酋和海外资产,以偿还债务。不过,他接受路透社采访时表示,迪拜政府尚无意出售资产,用于帮助迪拜世界集团偿债。
2009年12月08日15:54 新华网纽约12月7日电 摩根士丹利7日发布报告指出,由于今后可能有更多企业出现偿债困难,迪拜企业债务重组的整体规模可能最高增至467亿美元,远高于迪拜世界集团拟重组的260亿美元债务。
摩根士丹利的分析师穆罕默德·贾比尔和保罗·巴托里在一份报告中表示,其他具有官方背景的迪拜企业短期可能会宣布债务重组计划,迪拜当局可能要求债务人“把处于风险中的债务削减40％至50％”,以改善长期公共债务状况。
报告说,继迪拜世界集团之后,迪拜控股公司、迪拜控股商业营运集团、迪拜交易所和迪拜伊斯兰债券中心也可能实施债务重组。
摩根士丹利认为,发酵中的迪拜债务危机会导致三种可能的结果:一是债务危机仅局限于迪拜世界的260亿美元债务;二是迪拜控股公司陷入债务违约,从而使迪拜相关企业的债务重组总规模达到348亿美元;三是其他迪拜企业也发生债务违约,使迪拜债务重组规模升至467亿美元。
迪拜拜财政部官员阿卜杜勒拉赫曼·萨利赫6日告诉卡塔尔半岛电视台,迪拜可能出售其在阿联酋和海外资产,以偿还债务。不过,他接受路透社采访时表示,迪拜政府尚无意出售资产,用于帮助迪拜世界集团偿债。
2009年12月7日星期一
和讯：迪拜控股累计举债100亿美元 或成下一个迪拜世界
评论：也许要看看Dubai World的债务重组进展，Dubai Holding才会有新的动作
迪拜控股累计举债100亿美元 或成下一个迪拜世界
2009年12月07日05:05
巴克莱资本表示,迪拜控股集团累计举债100亿美元,其中20亿美元将在2010年到期。
分析师预计,迪拜控股可能会像迪拜世界一样进行分拆,而它最好的业务——特别是朱美拉集团——将转到其他迪拜企业名下
随着迪拜世界脱离了隐性政府支持,外界开始担忧,其他有政府背景的实体也有可能违约。目前,该地区银行家和投资者最常提到的名字是迪拜控股。
“迪拜的行动带来了风险:其他公司的重组可能会随之而来,”巴克莱资本在上周末发布的一份报告中表示,“我们将重点关注那些基本面薄弱、债务即将到期的公司,我们认为迪拜控股的风险最大。”
累计举债100亿美元
上周,评级机构穆迪将迪拜控股集团的评级调降至仅比垃圾级高两个级别。随后,为该公司1000万美元债务提供5年期违约担保的成本飙升至每年114.35万美元,成为市场眼中风险最高的迪拜公司债券。
迪拜控股的一名发言人12月2日表示:“对于我们将遇到偿债问题的说法,我深表怀疑。迪拜控股有信心照常偿还所有债务。”
迪拜控股成立于2004年,旗下的投资部门曾在迪拜的国际采购热潮中一马当先,以循环利用开发迪拜大片沙漠所产生的资金。巴克莱资本表示,该集团还对这些利润进行了杠杆操作,累计举债100亿美元,其中20亿美元将在2010年到期。
但银行家表示,由于与迪拜统治者的联系,该集团的政治后台比迪拜世界更硬,财务状况似乎也更稳健。
分析师表示,由于旗下有一批能产生现金的业务,该集团具备较强的偿债能力。据悉,最近几个月,它还接受了来自政府的注资,尽管该公司从未予以证实。
不过银行家表示,该集团投资子公司迪拜国际资本和迪拜世界集团可能面临比商业部门——横跨餐旅业、商业园区和地产业——更多的财务问题。一位资深银行家表示:“迪拜控股目前不会承认问题,但迪拜的每一家实体都存在传染效应……这只是开始。”
据熟悉该公司的人士透露,虽然外界认为迪拜国际资本打算出售资产,但控股公司已为其留出了足够的资金,足以维持在欧洲和中东的收购业务。
上述人士还表示,该公司可能出售所持公开上市的股票,包括欧洲航空防务航天公司、索尼和印度工业信贷投资银行的股份。该公司还将逐步撤销旗下的新兴市场私人股本部门、中东风险资本投资组合以及对其他私人股本基金的投资。
旗下包括朱美拉集团
迪拜控股的商业部门不乏有利可图的公司,比如旗舰酒店公司朱美拉集团(Jumeirah Group)。
迪拜控股的瘦身速度比陷入困境的迪拜世界更快。比如,迪拜国际资本和迪拜世界集团已经合并了后台运营部门,迪拜控股旗下的各家开发商已经合并并入了迪拜首屈一指的开发商埃玛尔地产旗下——此举令埃尔玛的中小股东深感不安,担心自己的股份会遭到稀释,并表示,这是在逼着他们挽救其他公司。
迪拜控股已着手实施的重组计划是如此彻底,以至于分析师认为,该公司可能会像迪拜世界一样进行分拆,而它最好的业务——特别是朱美拉集团——将转到其他迪拜企业名下,比如正以迪拜的“好银行”身份进入人们视线的迪拜投资公司。
迪拜控股累计举债100亿美元 或成下一个迪拜世界
2009年12月07日05:05
巴克莱资本表示,迪拜控股集团累计举债100亿美元,其中20亿美元将在2010年到期。
分析师预计,迪拜控股可能会像迪拜世界一样进行分拆,而它最好的业务——特别是朱美拉集团——将转到其他迪拜企业名下
随着迪拜世界脱离了隐性政府支持,外界开始担忧,其他有政府背景的实体也有可能违约。目前,该地区银行家和投资者最常提到的名字是迪拜控股。
“迪拜的行动带来了风险:其他公司的重组可能会随之而来,”巴克莱资本在上周末发布的一份报告中表示,“我们将重点关注那些基本面薄弱、债务即将到期的公司,我们认为迪拜控股的风险最大。”
累计举债100亿美元
上周,评级机构穆迪将迪拜控股集团的评级调降至仅比垃圾级高两个级别。随后,为该公司1000万美元债务提供5年期违约担保的成本飙升至每年114.35万美元,成为市场眼中风险最高的迪拜公司债券。
迪拜控股的一名发言人12月2日表示:“对于我们将遇到偿债问题的说法,我深表怀疑。迪拜控股有信心照常偿还所有债务。”
迪拜控股成立于2004年,旗下的投资部门曾在迪拜的国际采购热潮中一马当先,以循环利用开发迪拜大片沙漠所产生的资金。巴克莱资本表示,该集团还对这些利润进行了杠杆操作,累计举债100亿美元,其中20亿美元将在2010年到期。
但银行家表示,由于与迪拜统治者的联系,该集团的政治后台比迪拜世界更硬,财务状况似乎也更稳健。
分析师表示,由于旗下有一批能产生现金的业务,该集团具备较强的偿债能力。据悉,最近几个月,它还接受了来自政府的注资,尽管该公司从未予以证实。
不过银行家表示,该集团投资子公司迪拜国际资本和迪拜世界集团可能面临比商业部门——横跨餐旅业、商业园区和地产业——更多的财务问题。一位资深银行家表示:“迪拜控股目前不会承认问题,但迪拜的每一家实体都存在传染效应……这只是开始。”
据熟悉该公司的人士透露,虽然外界认为迪拜国际资本打算出售资产,但控股公司已为其留出了足够的资金,足以维持在欧洲和中东的收购业务。
上述人士还表示,该公司可能出售所持公开上市的股票,包括欧洲航空防务航天公司、索尼和印度工业信贷投资银行的股份。该公司还将逐步撤销旗下的新兴市场私人股本部门、中东风险资本投资组合以及对其他私人股本基金的投资。
旗下包括朱美拉集团
迪拜控股的商业部门不乏有利可图的公司,比如旗舰酒店公司朱美拉集团(Jumeirah Group)。
迪拜控股的瘦身速度比陷入困境的迪拜世界更快。比如,迪拜国际资本和迪拜世界集团已经合并了后台运营部门,迪拜控股旗下的各家开发商已经合并并入了迪拜首屈一指的开发商埃玛尔地产旗下——此举令埃尔玛的中小股东深感不安,担心自己的股份会遭到稀释,并表示,这是在逼着他们挽救其他公司。
迪拜控股已着手实施的重组计划是如此彻底,以至于分析师认为,该公司可能会像迪拜世界一样进行分拆,而它最好的业务——特别是朱美拉集团——将转到其他迪拜企业名下,比如正以迪拜的“好银行”身份进入人们视线的迪拜投资公司。
2009年12月6日星期日
施永青: 杜拜发展好高骛远
评论：
1、非常简单、直接的分析。有见地的话完全可以说得短小、说得简单。
2、说真话的很少，不说自己不懂的很少。
3、长期工作在迪拜相关行业的我同意他的分析。
4、Dubai World会是唯一赖账的吗，我觉得迪拜政府聪明过头了。
5、用常识分析每一件事。
杜拜发展好高骛远(2009-12-04 11:08:16)标签：迪拜 中原 杂谈
大约五六年前，有杜拜的地产发展商到访我公司，希望我们作他们在香港的销售代理。我本着了解一下也好的心态，接见了他们，但最终没有接受他们的委托。
我作出这个决定的原因，并非他们承诺付出的佣金不吸引，而是在了解到杜拜地产市场的状态后，感觉有点不对劲。他们实在过度有为，好像只要有钱，就可以不顾其它客观条件，也可以搭建一个大都会，甚至是一个金融中心。
有钱，当然可以建全球最高的写字楼、豪华的酒店、甚至最大的人工岛，但不代表这些建设符合社会发展的需求。将来是否有足够人口去入住突然兴建出来的房屋？
是否有足够的商业活动去使用这些新建的商业楼宇？在海上建人工岛，成本是否过高？将来的管理营运会否成了沉重的负担？总之脑海中涌现出一连串的问题，而且答案都是否定的。
后来，我有机会到杜拜一游，参观过当地的一些地产项目，更加觉得他们不切实际，好大喜功。当时，他们还沉醉于幻想之中，被工程进行中的一片繁荣所迷惑，没有设想过，工程完成后，社会可如何吸纳这些新供应。
其实，在地产热潮的起步阶段，差不多所有人都是得益者。政府的财政收入因卖地而增加，令他们可以大搞基建，并为市民提供更好的福利，民望因而大升。此外，地产业还可以带动连串相关的行业，包括建筑、法务、代理、装修、家电……等，为商界带来很多机会。于基层劳工而言，工作的岗位会增加，工资的水平亦会被抢高，整个社会都会皆大欢喜。
然而，杜拜的人口只有137万，约为香港的五分之一；但当年我在杜拜看到的工程项目，比香港八十年代的高峰期还要多。就眼望过去，在兴建的项目比已建好的楼宇还要多，很难想象，这些建设完成后，市场可如何消化？
所以，我不敢把这类不切实际的项目推介给我们的客户，我担心它们会把客户的钱套死，令他们以后都没法再帮衬我们，这岂不是等同杀鸡取卵？
我担心今次杜拜出事的，不单是一个棕榈岛项目，他们整个城市的发展概念与营运模式都有问题。可以预期，还有更多的公司会陆续出现财政问题，还有更多的楼盘会烂尾，更多的买家会挞订，更多的楼宇会空置，更多的贷款会难以收回。
在这种情况下，即使阿联酋的其它成员国肯出手相救，也只能阻止危机扩散，而不能令那些不切实际的项目起死回生。现时再去增加投资，等如是拿活钱去救死钱，只会增加损失。银行界还可以做的，唯有是逼当地政府出来分摊部分损失。
1、非常简单、直接的分析。有见地的话完全可以说得短小、说得简单。
2、说真话的很少，不说自己不懂的很少。
3、长期工作在迪拜相关行业的我同意他的分析。
4、Dubai World会是唯一赖账的吗，我觉得迪拜政府聪明过头了。
5、用常识分析每一件事。
杜拜发展好高骛远(2009-12-04 11:08:16)标签：迪拜 中原 杂谈
大约五六年前，有杜拜的地产发展商到访我公司，希望我们作他们在香港的销售代理。我本着了解一下也好的心态，接见了他们，但最终没有接受他们的委托。
我作出这个决定的原因，并非他们承诺付出的佣金不吸引，而是在了解到杜拜地产市场的状态后，感觉有点不对劲。他们实在过度有为，好像只要有钱，就可以不顾其它客观条件，也可以搭建一个大都会，甚至是一个金融中心。
有钱，当然可以建全球最高的写字楼、豪华的酒店、甚至最大的人工岛，但不代表这些建设符合社会发展的需求。将来是否有足够人口去入住突然兴建出来的房屋？
是否有足够的商业活动去使用这些新建的商业楼宇？在海上建人工岛，成本是否过高？将来的管理营运会否成了沉重的负担？总之脑海中涌现出一连串的问题，而且答案都是否定的。
后来，我有机会到杜拜一游，参观过当地的一些地产项目，更加觉得他们不切实际，好大喜功。当时，他们还沉醉于幻想之中，被工程进行中的一片繁荣所迷惑，没有设想过，工程完成后，社会可如何吸纳这些新供应。
其实，在地产热潮的起步阶段，差不多所有人都是得益者。政府的财政收入因卖地而增加，令他们可以大搞基建，并为市民提供更好的福利，民望因而大升。此外，地产业还可以带动连串相关的行业，包括建筑、法务、代理、装修、家电……等，为商界带来很多机会。于基层劳工而言，工作的岗位会增加，工资的水平亦会被抢高，整个社会都会皆大欢喜。
然而，杜拜的人口只有137万，约为香港的五分之一；但当年我在杜拜看到的工程项目，比香港八十年代的高峰期还要多。就眼望过去，在兴建的项目比已建好的楼宇还要多，很难想象，这些建设完成后，市场可如何消化？
所以，我不敢把这类不切实际的项目推介给我们的客户，我担心它们会把客户的钱套死，令他们以后都没法再帮衬我们，这岂不是等同杀鸡取卵？
我担心今次杜拜出事的，不单是一个棕榈岛项目，他们整个城市的发展概念与营运模式都有问题。可以预期，还有更多的公司会陆续出现财政问题，还有更多的楼盘会烂尾，更多的买家会挞订，更多的楼宇会空置，更多的贷款会难以收回。
在这种情况下，即使阿联酋的其它成员国肯出手相救，也只能阻止危机扩散，而不能令那些不切实际的项目起死回生。现时再去增加投资，等如是拿活钱去救死钱，只会增加损失。银行界还可以做的，唯有是逼当地政府出来分摊部分损失。
Dubai World's debt manageable: experts
Dubai World's debt manageable: experts
High market liquidity to support restructuring
By Saifur Rahman, Business Editor, Gulf News Published: 00:00 December 6, 2009
An artist's impression of the Dubai Maritime City, a Dubai World enterprise. Image Credit: Supplied Dubai: British banks' exposure to the UAE has reached $49.9 billion (Dh183.13 billion), according to the Bank for International Settlements (BIS) data, including $29.3 billion owed to HSBC and Standard Chartered Bank.
HSBC's exposure, according to BIS data, stood at $17 billion while Standard Chartered Bank's claim is expected to be around $12.3 billion to Dubai World — a minuscule amount compared to their global businesses.
Dubai World is currently in discussions with the banks to restructure about $26 billion of its debts.
HSBC's Middle East business represents only two per cent of its global operations.
Michael Geoghegan, HSBC Group CEO, said in a recent statement, "Although our business on the ground in the Middle East represents only 2 per cent of the group's balance sheet, it's an important and high-potential part of HSBC's international business mix and a region we are completely committed to.
"I am confident that the leadership of Dubai and the UAE will overcome any short-term issues they face, which appear to have been somewhat sensationalised, and continue to lay the foundations for sustainable growth."
Interest in the exposure of British banks to UAE debt has been sparked by a request by Dubai World for a ‘standstill' on the repayment of $3.52 billion sukuk by nearly six months to May 30, 2010, while the company is restructured to ensure its future commercial success.
Dubai World, which is seeking to restructure $26 billion in debt, is preparing to meet its creditors this week once they have nominated a negotiator.
Better position
Analysts point out that at such levels, the global banks' exposures are easily manageable.
"The standstill period for negotiating the debt and restructuring of Dubai World and Nakheel could potentially leave the Dubai government in a better position to support its other government-related companies," John Tofarides, banking analyst at Moody's in Dubai, said earlier.
A strategy note by HC Securities and Investment said the global banks' exposures are "a drop in the ocean compared to the toxic assets wiped out during the global crisis".
"When liquidity was tight, the risk of default was high. However, with lots of liquidity in the market and a greater acceptance of the market to take risk, especially when loans can be secured against tangible assets, we find it very unlikely that the bond holders will vote to force a company into liquidation."
Debt holders will pocket fees for breach of covenants and agree to refinance on better terms for borrowers rather than engage in a lawsuit and receive assets that are worth less, it said.
High market liquidity to support restructuring
By Saifur Rahman, Business Editor, Gulf News Published: 00:00 December 6, 2009
An artist's impression of the Dubai Maritime City, a Dubai World enterprise. Image Credit: Supplied Dubai: British banks' exposure to the UAE has reached $49.9 billion (Dh183.13 billion), according to the Bank for International Settlements (BIS) data, including $29.3 billion owed to HSBC and Standard Chartered Bank.
HSBC's exposure, according to BIS data, stood at $17 billion while Standard Chartered Bank's claim is expected to be around $12.3 billion to Dubai World — a minuscule amount compared to their global businesses.
Dubai World is currently in discussions with the banks to restructure about $26 billion of its debts.
HSBC's Middle East business represents only two per cent of its global operations.
Michael Geoghegan, HSBC Group CEO, said in a recent statement, "Although our business on the ground in the Middle East represents only 2 per cent of the group's balance sheet, it's an important and high-potential part of HSBC's international business mix and a region we are completely committed to.
"I am confident that the leadership of Dubai and the UAE will overcome any short-term issues they face, which appear to have been somewhat sensationalised, and continue to lay the foundations for sustainable growth."
Interest in the exposure of British banks to UAE debt has been sparked by a request by Dubai World for a ‘standstill' on the repayment of $3.52 billion sukuk by nearly six months to May 30, 2010, while the company is restructured to ensure its future commercial success.
Dubai World, which is seeking to restructure $26 billion in debt, is preparing to meet its creditors this week once they have nominated a negotiator.
Better position
Analysts point out that at such levels, the global banks' exposures are easily manageable.
"The standstill period for negotiating the debt and restructuring of Dubai World and Nakheel could potentially leave the Dubai government in a better position to support its other government-related companies," John Tofarides, banking analyst at Moody's in Dubai, said earlier.
A strategy note by HC Securities and Investment said the global banks' exposures are "a drop in the ocean compared to the toxic assets wiped out during the global crisis".
"When liquidity was tight, the risk of default was high. However, with lots of liquidity in the market and a greater acceptance of the market to take risk, especially when loans can be secured against tangible assets, we find it very unlikely that the bond holders will vote to force a company into liquidation."
Debt holders will pocket fees for breach of covenants and agree to refinance on better terms for borrowers rather than engage in a lawsuit and receive assets that are worth less, it said.
2009年12月4日星期五
迪拜的泡沫是怎样吹起来的？
2008年10月金融危机在全球大部分地区肆虐之际，迪拜最大国有开发商的首席执行长却公布了其最新的超级项目：一项耗资380亿美元、包括一座近三分之二英里高摩天大楼的建筑开发项目。
当时Nakheel的首席执行长奥唐纳(Chris O'Donnell)在新闻发布会上说，我可以肯定，你们大部分人都在问，我们为什么要推出这个项目，如果你们没有疑问的话，就有问题了。他对与会者说，尽管在修建这座大楼的年月里经济会起起落落，需求会继续大于供应。
他说，市场基本面太强劲了，不会发生崩溃。
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迪拜会成为下一个雷曼兄弟吗？
之后，迪拜的住宅房地产价格暴跌了近50%。开发商大幅裁员，取消开发项目。这座摩天大楼的破土动工仪式很早以前就宣布搁置了。长达一年的支出削减上周达到高潮，迪拜政府出人意料地宣布将争取重组迪拜世界(Dubai World)的260亿美元债务。迪拜世界是政府很多港口、基础设施和房地产公司的控股公司。
在这场动荡背后是世界上最严重的楼市泡沫之一。在阿联酋，约有价值4,300亿美元的建筑项目被取消。阿联酋位于沙漠地区，人口只有450万人，面积尚不及美国的南卡罗来纳州。据地区项目追踪杂志《中东经济文摘》(Middle East Economic Digest)估计，其中大部分取消的项目都在酋长国迪拜。
宽松的信贷、投机者泛滥而缺乏监管的市场、以及迪拜官员们的鼓吹，这些因素都助长了泡沫的增大，包括世袭的酋长马克图姆(Sheik Mohammed bin Rashid Al Maktoum)。
马克图姆对迪拜的设想──一个向世界敞开胸怀、宽容而现代的都市，它的很多信念和繁荣──长期以来一直令保守的阿拉伯邻国恼怒不已，包括阿联酋保守的首都阿布扎比的一些官员。不过对其他人来说，迪拜则是一种象征──如果一个现代的阿拉伯国家接纳了西方及其金融体系的话，可能实现怎样辉煌的成就。美国总统奥巴马6月份在开罗对穆斯林世界发表演讲时，特别提到迪拜是经济发展发挥成效的地方。
Getty Images
一位女士抱着孩子坐在车里，窗外是世界最高的大楼－迪拜塔迪拜高耸的摩天大楼是该国自豪感的象征。在本周的国庆游行中，身着传统阿拉伯长袍的男人们推着载有迪拜标志性建筑模型的彩车。其中有将于下个月开始运营的世界最高的大楼迪拜塔(Burj Dubai)、帆船形状的迪拜帆船酒店(Burj Al Arab)和设有室内滑雪道的阿联酋购物中心(Mall of the Emirates)。
哈马迪(Ahmed Al Hammadi)观看着国庆游行说，我们的领导人能够实现这一切。至于眼下的债务危机，他说，我们会以更强大的姿态走出危机。
官员和开发商们为这种飞速的建设速度寻找理由，说这是因为迪拜紧邻亚洲和欧洲、不用交税、民风宽容，还是这一地区的商业枢纽。鉴于迪拜对追逐大型项目似乎毫无限制，外国企业高管、建筑师和房地产经纪商纷纷涌入这里。国际债务和房地产投资者也听信了这个美梦，直到全球金融市场冻结、世界大部分地区跌入了衰退。之后，买家开始寻求救助，雇主裁员，企业暂停扩张计划。
结果是造成了惊人的房屋积压。在贯穿迪拜摩天大楼间的超级高速公路Sheikh Zayed的沿线，数十座新近完工的建筑的外立面上都挂着“出租”的广告牌。据国际房地产经纪公司高力国际(Colliers International)的数据，新建筑的空置率在41%。
上周，迪拜政府大出市场意料地宣布将把迪拜世界的债务偿还延期6个月甚至更长；本周二早间又说，将开始针对迪拜世界债务的分阶段重组计划，包括与Nakheel有关的60亿美元债务。迪拜政府说，重组将包括对“去杠杆化选择”的评估，包括资产出售。迪拜世界说，已经开始与银行进行磋商，并在“有建设性的”基础上推进。
国际证券市场在恐慌过后恢复了正常，但这一事件带来的影响并不只限于金融领域。迪拜债务事件似乎为迪拜和阿联酋首都阿布扎比之间撕开了一道新裂痕。知情人士说，阿布扎比的联邦官员非常愤怒，因为关于迪拜决定寻求延期偿债一事，他们一直蒙在鼓里。这一裂痕可能会给美国在波斯湾的一个重要盟友带来冲击，因为迪拜是伊朗企业的再出口枢纽和海外金融中心，被视为美国孤立伊朗举措的关键。
迪拜和阿布扎比官员近日来已经强调了团结。不过，虽然阿联酋联邦政府今年早些时候为迪拜公司推出了100亿美元的救助计划，但他们目前尚未介入为迪拜世界提供援助。
迪拜的增长开始于上世纪八十年代初，当时面临着石油资源逐渐萎缩的局面，马克图姆和他父亲努力推动经济多样化。迪拜建造了奢华的海边酒店，以吸引来自印度、亚洲和中东的富有游客，以及来自欧洲和俄罗斯的旅游团。2002年，马克图姆允许外资进入迪拜部分房地产开发项目。仅凭藉着一本宣传册以及一张平面图，购房者就开始将大笔存款投入数年内都难以交付的迪拜联排别墅、公寓以及别墅项目。
2006年，马克图姆将数家政府企业合并到了迪拜世界控股公司中，由苏拉耶(Sultan Ahmed bin Sulayem)出任董事长。相应地，苏拉耶从澳大利亚请来了奥唐纳负责Nakheel，奥唐纳原本在澳大利亚领导着一家增长迅速的房地产基金。
苏拉耶和奥唐纳拒绝对本文置评。Nakheel一位发言人没有回复记者通过电子邮件发送的问题，马克图姆的发言人同样如此。
Nakheel当时势头很猛，准备推出棕榈岛开发项目的第一期项目朱美拉棕榈岛(Palm Jumeirah)，并正在规划接下来两个项目。2006年9月，在一个另外占地914公顷被称为朱美拉公园(Jumeirah Park)的住宅项目，65.4万美元起售的别墅在一天之内就售罄。来自国际银行和当地银行的贷款达到了购买价的97%。
为了帮助融资建造所有这些工程，奥唐纳转向了债券市场。2006年11月的一个投资者见面会称迪拜是一个“有利的介入点”，能够吸引来自从印度到埃及的广阔中东地区的商人；其预计当时不到120万人的迪拜人口将在14年内增加200万人。
投资者争先购买Nakheel发行的伊斯兰债券。受强劲需求推动，发行方随后将债券发行规模提高到了35亿美元。
汤森路透(Thomson Reuters)提供的数据显示，2006年迪拜房地产行业通过债券和银团贷款筹集了49亿美元。2008年，迪拜房地产业的借款规模飙升到了304亿美元。
2007年，迪拜世界的一家分公司购买了豪华邮轮“英国女王伊丽莎白二世号”(Queen Elizabeth 2)，计划将这艘邮轮停靠在朱美拉棕榈岛，将其改造成一家豪华酒店。那时，房地产市场的裂缝正在形成。当地官员们此前很少出台可能限制投机活动的地产开发管理规定。由于担心房地产市场已经增长过热，他们也开始这么做了。2008年初，迪拜政府开始对一些大型房地产和金融机构展开了一系列高规格腐败案调查。
不过警方、法院以及这些公司本身很少透露调查信息。由于缺乏透明度，打击腐败不但没有安抚投资者，反而令他们感到担心。
迈阿密律师迪亚茨(Michael Diaz)说，投资者完全不信任这一体系；他在迪拜设有办事处。迪拜和阿联酋官员们说，他们已经采取措施改进司法体系。
2008年4月，当地警方拘捕了迪拜一家主要房地产商的美籍黎巴嫩首席执行长。等到媒体报导之后，该公司才披露了此事。该首席执行长否认有不当行为。
随后警方又拘捕了包括Nakheel在内的迪拜一些最大公司的高管。Nakheel一位发言人没有回复记者通过电子邮件发送的关于调查案的质询。
就在这些拘捕事件围绕着不确定性之际，全球其他地区爆发的危机也波及到了迪拜。全球信贷市场在2008年底冻结后，国际投资者不再购买迪拜房地产。一些投资者已经停止了分期付款。Nakheel和其他公司进行了裁员，取消或推迟了数十个开发项目。
Chip Cummins / Stefania Bianchi / Mirna Sleiman
当时Nakheel的首席执行长奥唐纳(Chris O'Donnell)在新闻发布会上说，我可以肯定，你们大部分人都在问，我们为什么要推出这个项目，如果你们没有疑问的话，就有问题了。他对与会者说，尽管在修建这座大楼的年月里经济会起起落落，需求会继续大于供应。
他说，市场基本面太强劲了，不会发生崩溃。
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之后，迪拜的住宅房地产价格暴跌了近50%。开发商大幅裁员，取消开发项目。这座摩天大楼的破土动工仪式很早以前就宣布搁置了。长达一年的支出削减上周达到高潮，迪拜政府出人意料地宣布将争取重组迪拜世界(Dubai World)的260亿美元债务。迪拜世界是政府很多港口、基础设施和房地产公司的控股公司。
在这场动荡背后是世界上最严重的楼市泡沫之一。在阿联酋，约有价值4,300亿美元的建筑项目被取消。阿联酋位于沙漠地区，人口只有450万人，面积尚不及美国的南卡罗来纳州。据地区项目追踪杂志《中东经济文摘》(Middle East Economic Digest)估计，其中大部分取消的项目都在酋长国迪拜。
宽松的信贷、投机者泛滥而缺乏监管的市场、以及迪拜官员们的鼓吹，这些因素都助长了泡沫的增大，包括世袭的酋长马克图姆(Sheik Mohammed bin Rashid Al Maktoum)。
马克图姆对迪拜的设想──一个向世界敞开胸怀、宽容而现代的都市，它的很多信念和繁荣──长期以来一直令保守的阿拉伯邻国恼怒不已，包括阿联酋保守的首都阿布扎比的一些官员。不过对其他人来说，迪拜则是一种象征──如果一个现代的阿拉伯国家接纳了西方及其金融体系的话，可能实现怎样辉煌的成就。美国总统奥巴马6月份在开罗对穆斯林世界发表演讲时，特别提到迪拜是经济发展发挥成效的地方。
Getty Images
一位女士抱着孩子坐在车里，窗外是世界最高的大楼－迪拜塔迪拜高耸的摩天大楼是该国自豪感的象征。在本周的国庆游行中，身着传统阿拉伯长袍的男人们推着载有迪拜标志性建筑模型的彩车。其中有将于下个月开始运营的世界最高的大楼迪拜塔(Burj Dubai)、帆船形状的迪拜帆船酒店(Burj Al Arab)和设有室内滑雪道的阿联酋购物中心(Mall of the Emirates)。
哈马迪(Ahmed Al Hammadi)观看着国庆游行说，我们的领导人能够实现这一切。至于眼下的债务危机，他说，我们会以更强大的姿态走出危机。
官员和开发商们为这种飞速的建设速度寻找理由，说这是因为迪拜紧邻亚洲和欧洲、不用交税、民风宽容，还是这一地区的商业枢纽。鉴于迪拜对追逐大型项目似乎毫无限制，外国企业高管、建筑师和房地产经纪商纷纷涌入这里。国际债务和房地产投资者也听信了这个美梦，直到全球金融市场冻结、世界大部分地区跌入了衰退。之后，买家开始寻求救助，雇主裁员，企业暂停扩张计划。
结果是造成了惊人的房屋积压。在贯穿迪拜摩天大楼间的超级高速公路Sheikh Zayed的沿线，数十座新近完工的建筑的外立面上都挂着“出租”的广告牌。据国际房地产经纪公司高力国际(Colliers International)的数据，新建筑的空置率在41%。
上周，迪拜政府大出市场意料地宣布将把迪拜世界的债务偿还延期6个月甚至更长；本周二早间又说，将开始针对迪拜世界债务的分阶段重组计划，包括与Nakheel有关的60亿美元债务。迪拜政府说，重组将包括对“去杠杆化选择”的评估，包括资产出售。迪拜世界说，已经开始与银行进行磋商，并在“有建设性的”基础上推进。
国际证券市场在恐慌过后恢复了正常，但这一事件带来的影响并不只限于金融领域。迪拜债务事件似乎为迪拜和阿联酋首都阿布扎比之间撕开了一道新裂痕。知情人士说，阿布扎比的联邦官员非常愤怒，因为关于迪拜决定寻求延期偿债一事，他们一直蒙在鼓里。这一裂痕可能会给美国在波斯湾的一个重要盟友带来冲击，因为迪拜是伊朗企业的再出口枢纽和海外金融中心，被视为美国孤立伊朗举措的关键。
迪拜和阿布扎比官员近日来已经强调了团结。不过，虽然阿联酋联邦政府今年早些时候为迪拜公司推出了100亿美元的救助计划，但他们目前尚未介入为迪拜世界提供援助。
迪拜的增长开始于上世纪八十年代初，当时面临着石油资源逐渐萎缩的局面，马克图姆和他父亲努力推动经济多样化。迪拜建造了奢华的海边酒店，以吸引来自印度、亚洲和中东的富有游客，以及来自欧洲和俄罗斯的旅游团。2002年，马克图姆允许外资进入迪拜部分房地产开发项目。仅凭藉着一本宣传册以及一张平面图，购房者就开始将大笔存款投入数年内都难以交付的迪拜联排别墅、公寓以及别墅项目。
2006年，马克图姆将数家政府企业合并到了迪拜世界控股公司中，由苏拉耶(Sultan Ahmed bin Sulayem)出任董事长。相应地，苏拉耶从澳大利亚请来了奥唐纳负责Nakheel，奥唐纳原本在澳大利亚领导着一家增长迅速的房地产基金。
苏拉耶和奥唐纳拒绝对本文置评。Nakheel一位发言人没有回复记者通过电子邮件发送的问题，马克图姆的发言人同样如此。
Nakheel当时势头很猛，准备推出棕榈岛开发项目的第一期项目朱美拉棕榈岛(Palm Jumeirah)，并正在规划接下来两个项目。2006年9月，在一个另外占地914公顷被称为朱美拉公园(Jumeirah Park)的住宅项目，65.4万美元起售的别墅在一天之内就售罄。来自国际银行和当地银行的贷款达到了购买价的97%。
为了帮助融资建造所有这些工程，奥唐纳转向了债券市场。2006年11月的一个投资者见面会称迪拜是一个“有利的介入点”，能够吸引来自从印度到埃及的广阔中东地区的商人；其预计当时不到120万人的迪拜人口将在14年内增加200万人。
投资者争先购买Nakheel发行的伊斯兰债券。受强劲需求推动，发行方随后将债券发行规模提高到了35亿美元。
汤森路透(Thomson Reuters)提供的数据显示，2006年迪拜房地产行业通过债券和银团贷款筹集了49亿美元。2008年，迪拜房地产业的借款规模飙升到了304亿美元。
2007年，迪拜世界的一家分公司购买了豪华邮轮“英国女王伊丽莎白二世号”(Queen Elizabeth 2)，计划将这艘邮轮停靠在朱美拉棕榈岛，将其改造成一家豪华酒店。那时，房地产市场的裂缝正在形成。当地官员们此前很少出台可能限制投机活动的地产开发管理规定。由于担心房地产市场已经增长过热，他们也开始这么做了。2008年初，迪拜政府开始对一些大型房地产和金融机构展开了一系列高规格腐败案调查。
不过警方、法院以及这些公司本身很少透露调查信息。由于缺乏透明度，打击腐败不但没有安抚投资者，反而令他们感到担心。
迈阿密律师迪亚茨(Michael Diaz)说，投资者完全不信任这一体系；他在迪拜设有办事处。迪拜和阿联酋官员们说，他们已经采取措施改进司法体系。
2008年4月，当地警方拘捕了迪拜一家主要房地产商的美籍黎巴嫩首席执行长。等到媒体报导之后，该公司才披露了此事。该首席执行长否认有不当行为。
随后警方又拘捕了包括Nakheel在内的迪拜一些最大公司的高管。Nakheel一位发言人没有回复记者通过电子邮件发送的关于调查案的质询。
就在这些拘捕事件围绕着不确定性之际，全球其他地区爆发的危机也波及到了迪拜。全球信贷市场在2008年底冻结后，国际投资者不再购买迪拜房地产。一些投资者已经停止了分期付款。Nakheel和其他公司进行了裁员，取消或推迟了数十个开发项目。
Chip Cummins / Stefania Bianchi / Mirna Sleiman
2009年12月3日星期四
迪拜总负债超过1千亿美元
迪拜这个庞大的集团公司的核心,由中央政府加上三大控股企业组成,包括迪拜控股（Dubai Holdings）、迪拜世界（Dubai World）,以及迪拜投资公司（Investment Corporation of Dubai）。其中,迪拜世界和迪拜投资公司由政府持有,迪拜控股由酋长穆罕默德直接持有。穆迪表示,已确认的迪拜中央政府债务为273.34亿美元,国有企业债务为582.68亿美元,加上其他额外债务150亿美元,总计1006.02亿美元。
2009年12月2日星期三
买黄金会让你更安全吗？
买黄金会让你更安全吗？看起来，下一轮投资狂热很有可能要在黄金市场掀起。
看看那些热火朝天的情形吧。电视广告铺天盖地；曾经犹疑不决的投资者也纷纷上船；一向对黄金大为追捧的亚洲，各地市场一片繁荣；人们惊慌传言，全球黄金供应已经“见顶”了。当然，价格也在不断刷出新高。
股市反弹了，大宗商品反弹了；难道黄金就不能反弹？
电视和广播里的广告都敦促人们赶紧囤黄金，让资金免受“通胀肆虐”之灾。但在急急忙忙地要按照这种建议去采取行动之前，请看一下旁边这张图表。
这张图表显示的是金融市场对未来20年通胀水平的预测。（数据通过比较20年期普通国债收益率与通胀保值国债剔除通胀因素后的实际收益率的差值得出。）
图表中最明显的是去年金融危机期间的巨大“通货紧缩”恐慌。危机让很多人担心出现一种日本式下滑，甚至是迎来一个上世纪30年代式的灾难性时代，从而物价普跌，所以当时通胀预期急剧下降。
图表中另一个最明显的是什么呢？那就是没有任何恶性通胀恐慌，“大大地”没有。
目前债券市场预期未来二十年的平均通胀率大约是2.4%；几年前的预期是接近3%。
而且这也不是对未来一两年或三五年消费物价增幅的预测，而是对未来二十年的预测。2039年距离现在，就像1989年一样遥远。
几年前开始研读第一本理财书（那本书是关于赌球）的时候，我一次又一次地为人类“无中见有”的能力感到震惊。（在2002年的超级杯(Super Bowl)比赛中，球迷们不断以重注赌押热门球队圣路易斯公羊(St. Louis Rams)，认为这支球队将大败当时处在不利地位的新英格兰爱国者(New England Patriots)，却看不到后者已经在显现的实力。结果是新英格兰爱国者取胜。）
Bloomberg News
丹佛Rocky Mountain Coin公司外的霓虹灯如果人们预计会看到什么东西，或者是想看到什么东西，甚至是别人说他们眼前有什么东西，那么他们就会真的看到这种东西，并在上面押上赌注。这跟他们看见真正看见的东西并在上面押注一样常见。
在这里，“看见”将来恶性通胀景象的人数量之多，令以称奇，而实际上到目前为止，未来出现恶性通胀的风险并不明显。
有几点值得注意。
首先，这里所预测的通胀率是官方通胀率，是以消费者价格指数(CPI)为基础的。抛开阴谋论，CPI是不是一个准确的通胀指标，肯定是值得商榷的。一些经济学家认为，这个指标低估了“真实”的通胀水平。这是有关图表数据一个重要的注意之处。
其次，这种预期是反映在债券价格中的，所以它仅仅是一种市场预测，并非恒久不变。显然债券市场的预测可能有错，届时通胀率可能远远高于预料。这种情况确实是一个重大风险，是投资者需要加以防范的。
但“拜金主义者”不要急着说，金价的不断上涨是债券市场通胀预期不准确的“证据”。在下这样的结论以前，他们需要──至少是在理智上──承认，反过来说可能也是对的：可能是金价所反映的预期错了，而债券市场是对的。
第三，当联邦政府像近几年这样印刷大量钞票、维持高额赤字的时候，金融理论会告诉我们，严重的通货膨胀该来的时候就会到来。和其他一些人一样，我也曾担心会出现这个结果，现在也还是有这种担心。因此我不会购买普通长期国债，要买也只买通胀保值国债，因为我觉得，普通国债的价格还没有便宜到足以补偿通胀风险的水平。但到目前为止，我的担心是没有根据的。
目前没有任何通货膨胀──消费者价格水平已经下降，债券市场也不认为将来有任何通货膨胀。投资者要获得成功，必须看到眼前真实存在的东西，而不是自己想看到、或预计会看到的东西。
所以，如果说金价的上涨确实能够预测什么重要的情况的话，那也不能简单地说，它就是通胀率将扶摇直上的证据。现在有很多因素也都在遏制通胀率的上升。（伦敦投资公司毅联汇业(ICAP)的全球策略师沙赫(Bijal Shah)认为，明年晚期美国通胀率可能最低只有1%。）
而且，即使黄金可以成为一个在非常长的时期内对冲通货膨胀的工具，也要注意到，这段时期对作为个人投资者的你来说，可能毕竟是过于漫长。
按实际价格计算，金价的下跌可以持续几年甚至是几十年。有些人在1979-1980年上次见顶的时候买进，结果在后来的20年里，大部分购买力都蒸发不见了。实际操作起来，黄金是一个很糟糕的投资工具。
今年早些时候逝世的传奇投资家、金融作家伯恩斯坦(Peter Bernstein)，曾在2000年的经典著作《黄金的力量》(The Power of Gold)中不经意地提到，在中世纪，黄金用于商品和服务的购买力是今天的许多倍。这本书出版以来，金价已经翻了两番，这是大家都知道的。但按实际价格计算，也只是回到了30年前的一般水平，比1980年的峰值850美元仍然要低上好多。（按今天的币值计算，这个价格相当于每盎司2200美元。）
如果说黄金真的是一种有效的通胀保值工具的话，这倒有可能最适用于投资期限非常长的机构，像中央银行或者大学捐赠基金，还有被伤害的发妻们。
或许黄金就是下一个狂热的投资领域。但通过投机，还是有很多钱可以挣。要知道，最赚钱的时候就是在泡沫行将终结的时候，并且通常是在最愚蠢的股票上。黄金热要破灭，可能需要等到一家交易 “月球黄金”的电子商务网站首次公开募股(IPO)严重超额认购、募集资金达200亿美元的时候。
但是，通过赌泡沫获利，跟依靠黄金规避通胀风险，完全是两码事。
Brett Arends
（编者按：本文作者Brett Arends是《华尔街日报》网络版专栏作家，他的专栏《投资回报》帮助投资者分析最新时事并做出相应投资决定。）
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